创业慧康(300451)医疗信息化领军企业，定增与股权激励利好长期发展

步步为赢

　　定增聚焦医疗信息化主业，加码云平台与营销体系。2019年11月11日，创业慧康(300451)发布《2019年度创业板非公开发行A股股票预案》，公司拟非公开发行不超过1.46亿股，募集资金总额不超过13.18亿元，将用于数据融合驱动的智为健康云服务整体解决方案项目（6.85亿元），总部研发中心扩建和区域研究院建设项目（2.38亿元），营销服务体系扩建项目（1.00亿元）和补充流动资金项目（2.94亿元）。其中，数据融合驱动的智为健康云服务整体解决方案项目将建设四大云平台，实现云端处理，打破数据“孤岛”；其他项目包括研发、营销体系建设以及补充流动资金，有利于提高公司研发能力、营销服务能力以及持续盈利能力，加强公司核心竞争力。
　　股权激励落地，加强团队核心凝聚力。2019年11月13日，公司向306人授予1125.5万股限制性股票，授予价格为8.00元/股，成本共计4431万元，2019-2022年费用分别为424/2879/840/287万元。考核目标以2018年扣非净利润为基数，2019-2021年，扣非净利润增速不低于30%/60%/90%，即不低于2.59/3.19/3.79亿元。股权激励将有效增强公司凝聚力，并表明了公司做强业绩的决心和对发展前景的看好。
　　订单保持快速增长，物联网与互联网业务展两翼。公司作为医疗信息化行业领军企业之一，受益于医疗信息化行业电子病历评级及后续的医保控费建设需求，订单方面保持快速增长，根据招标网的数据统计，2019年前三季度，共统计到公司的订单160个，共计金额为7.00亿元，同比增长66%，为公司后续的业绩增长奠定良好基础。此外，医疗物联网方面，公司于2017年收购慧康物联，预计2019年慧康物联医疗端业务和传统金融端业务将各占50%，顺利向医疗行业转型；医疗互联网方面，公司建设中山区域卫生信息平台并获得十年特许运营期，此外，该模式实现了自贡、乌鲁木齐的异地复制，潜在异地复制市场空间巨大，看好公司长期发展。
　　盈利预测：预计2019-2021年，归母净利润分别为2.98/3.80/4.78亿元，暂不考虑增发影响，EPS分别为0.40/0.51/0.65元，当前股价对应PE分别为45/35/28倍，给予“买入”评级。
　　风险提示：政策落地不及预期，新业务拓展不及预期。

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