金地集团(600383)7月销售同比大幅增长

步步为赢

　　事件
　　金地集团(600383)公布2018年7月销售情况和获取项目情况：2018年7月公司实现签约面积58.3万平方米，同比上升36.08%；实现签约金额137.5亿元，同比上升74.03%。2018年1-7月公司累计实现签约面积433.8万平方米，同比上升3.81%；累计签约金额768.2亿元，同比下降1.83%。7月公司共新增7个项目，总地价67.53亿元，总建筑面积50.84万平米。

　　点评
　　销售同比大幅增长。2018年7月公司实现签约面积58.3万平方米，同比上升36.08%；实现签约金额137.5亿元，同比上升74.03%。2018年1-7月公司累计实现签约面积433.8万平方米，同比上升3.81%；累计签约金额768.2亿元，同比下降1.83%。三季度以来公司推盘加速，销售增速同比大幅增长，我们预计公司到三季度末累计签约金额同比也将转正。从销售单价看，7月销售单价23585元/平米，同比大幅增长28%，主要因新推盘中广州、杭州、上海占比较高，拉高了项目平均成交价格。
　　投资力度平稳。7月公司共新增7个项目，分别位于上海、宁波、嘉兴、东莞、济南、北京、天津；拿地总地价67.53亿元，总建筑面积50.84万平米。公司仍然坚持核心一二线城市的布局，投资力度平稳。由于上海、北京项目单价相对高，本月拿地楼面单价较高，达到13284元/平米。
　　投资建议：金地集团土地储备丰富，销售持续提速，“商业+金融”两翼锦上添花，未来业绩稳步提升；公司坚持“一线+核心二线”的城市布局。我们测算公司每股RNAV15.7元，当前市值较RNAV大幅折价，安全边际充足。预计2018-2020年公司EPS分别为1.85、2.32、2.87元，对应PE分别为4.5、3.6、2.9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。

czy112

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