【风口研报·公司】绑定百度+阿里+腾讯的算力基建“黑马”，公司今年将迎批量交付、..

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绑定百度+阿里+腾讯的算力基建“黑马”，公司今年将迎批量交付、核心受益AIGC浪潮，下半年还有沙特数据中心项目开始动工；另有一条复苏线悄咪咪走强有公司创历史新高

①绑定百度+阿里+腾讯的算力基建“黑马”，公司今年将迎批量交付、核心受益AIGC浪潮，下半年还有沙特数据中心项目开始动工； ②这条复苏线悄咪咪走强有公司创历史新高，分析师调研业内企业信心满满迎接旺季，需求高端化+结构升级提振业绩表现。

《风口研报》今日导读

1、奥飞数据（300738）：①公司数据中心总机柜数约2万个，2023年起公司在手储备的5万个机柜将陆续交付，并深度绑定百度、快手、字节跳动、网易、腾讯、阿里等大互联网客户，将迎来新一轮上行周期；②并且，公司是国内最早实施出海战略的IDC厂商之一，2022年底在中阿峰会与各方签约在沙特投资建设数据中心与云计算平台，预计下半年开始动工，“一带一路”资源优势显著；③招商证券梁程加看好随着IDC行业供给侧洗牌接近尾声，市场份额将向头部厂商集中，使得公司未来持续成长具备坚实保障，预计2022-24年归母净利润分别为1.56/2.08/3.03亿元，对应PE为69.7/52.3/35.9倍；④风险因素：IDC机房交付和销售进度低于预期、行业竞争加剧。

2、啤酒（青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒）：①华创证券食品饮料跟踪啤酒行业发现，3月啤酒企业调研反馈已经开始超预期，4、5月啤酒旺季，主要酒企对今年旺季高期待；②天风证券商社刘章明认为伴随天气转暖旺季到来，在即饮场景及高端娱乐渠道恢复下，量价齐升逻辑有望持续演绎；③上市公司层面，青岛啤酒渠道反馈3月份实现销量同比20+%、重庆啤酒3月销量表现相较1-2月明显加速，燕京啤酒中大单品U8同比增长约70%；④风险提示：旺季需求不及预期。

主题一

绑定百度+阿里+腾讯的算力基建“黑马”，公司今年将迎批量交付、核心受益AIGC浪潮，下半年还有沙特数据中心项目开始动工

根据近期数据中心建设信息披露，算力500P的数据中心项目，总投资额为30.2亿。而支撑ChatGPT的初始运行，保底需要7-8个同等规模的数据中心支撑，基础设施的投入为百亿级别。

今日，招商证券梁程加深度覆盖华南IDC黑马——奥飞数据，从公司Alpha来看，南沙、廊坊批量交付+深度绑定百度等大客户+海外重启拓展，将迎来新一轮上行周期。

截至2021年末，公司数据中心总机柜数约2万个，2023年起公司在手储备的5万个机柜将陆续交付，并已与百度、快手、字节跳动、网易、腾讯、阿里等大互联网客户积极合作。

并且，公司是国内最早实施出海战略的IDC厂商之一，2022年底在中阿峰会与各方签约在沙特投资建设数据中心与云计算平台，预计下半年开始动工，“一带一路”资源优势显著。

梁程加看好随着IDC行业供给侧洗牌接近尾声，市场份额将向头部厂商集中，使得公司未来持续成长具备坚实保障，预计2022-24年归母净利润分别为1.56/2.08/3.03亿元，对应PE为69.7/52.3/35.9倍。

一、2万存量，5万待交，奥飞数据自持比例上升带动毛利率稳步增长

奥飞数据是国内领先的互联网云计算与大数据基础服务综合解决方案提供商，截至2021年末公司数据中心总机柜数约2万个，2023年起公司在手储备的5万个机柜将陆续交付。

其中，廊坊固安：25,000个；广州南沙10,000个；天津武清12,000个；云南昆明首期规划3300个、江西南昌2,200个机柜均稳步推进中。

二、ChatGPT训练和推理将带来海量算力需求，公司深度绑定百度等大客户

GPT3.5的训练总算力消耗约3640PF-days，全球最大的几家科技公司正将他们的数字基础设施投资押注于人工智能驱动的未来，国内也有多家科技公司宣布已经或者即将布局。

大规模、长时间的GPU集群训练任务，对网络互联底座的性能、可靠性、成本等方面都提出较高要求，据统计，支撑ChatGPT的初始运行，基础设施的投入为百亿级别。

公司已与百度、快手、字节跳动、网易、腾讯、阿里等大互联网客户积极合作。

（1）与百度就南沙和廊坊固安数据中心项目达成合作协议，签约金额分别为10亿和9.5亿元，预计未来仍有持续扩容需求。

（2）同时作为三大运营商的核心合作伙伴，通过优质资源获绑定大客户，未来持续成长具备了坚实保障。

三、海外项目重启拓展，“一带一路”资源优势显著

公司子公司奥飞国际搭建AAE-1海缆资源网络，拥有此海缆250G带宽和长久的使用权益，互联了公司在东南亚、欧洲和美洲等40多个节点。

2022年底在中阿峰会与各方签约在沙特投资建设数据中心与云计算平台，预计下半年开始动工，公司将得到一个自持自营、稳定的核心节点和业务枢纽，辐射周边国家地区，建立独特的资源优势。

主题二

这条复苏线悄咪咪走强有公司创历史新高，分析师调研业内企业信心满满迎接旺季，需求高端化+结构升级提振业绩表现

当前市场除了最核心的主线科技之外，复苏方向随着五一、端午的逐步临近的热度也在逐步提升，个别公司如黄山旅游、吉祥航空、青岛啤酒等创出近期新高。

华创证券食品饮料跟踪啤酒行业发现：3月啤酒企业调研反馈已经开始超预期，一季报有保障。4、5月啤酒旺季，啤酒高端化最主要看点在餐饮端高端化推进，啤酒业绩会上，主要酒企对今年旺季高期待。

天风证券商社刘章明团队近期跟踪啤酒行业近况：

3月来看各公司销量增长维持2月高增趋势，表现持续亮眼，主要系一方面去年疫情影响整体淡季基数较低，另一方面也受旺季备货影响。啤酒行业淡季不淡，数据逐月验证催化板块表现，伴随天气转暖旺季到来，在即饮场景及高端娱乐渠道恢复下，各公司高端大单品领跑价增贡献有望加速显现，量价齐升逻辑有望持续演绎。

当前长期来看行业高端化进程加速，伴随整体竞争格局持续优化，结构升级逻辑在供给端巨头的推动下持续强化。

而费用投入及产能效率持续改善，看好整体行业Beta性机会，四月金股青岛啤酒，其他包括重庆啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒等。

各家公司跟踪反馈：

青岛啤酒：渠道反馈，公司3月份实现销量同比20+%，Q1季度整体销量增速11%，公司销量表现延续2月趋势维持双位数增长，渠道库存加速消化中。公司22年受疫情影响3-4月基数较低，销量亮眼表现有望持续。价格上，预计今年纯生和白啤有望领跑产品结构。

重庆啤酒：公司三月实现双位数增长，销量表现相较1-2月明显加速，主要系动销加速恢复渠道库存消化，渠道备货带动销量增长，整体Q1季度来看有望实现中低个位数增长。伴随夏日旺季来临及公司渠道调整陆续落地，6+6知阵中高端产品对量价贡献有望加速体现。

燕京啤酒：公司2月销量实现双位数增长，其中大单品U8同比增长约70%，1-2月合计约50%。公司一方面伴随消费场景改善，大单品持续发力；另一方面，治理端改革预期明确，内部治理改革有望加速。

珠江啤酒：广东区域23年疫后消费复苏快且天气较炎热，有利公司整体量增改善，同时，公司97纯生快速增长势头不改，有效拉动整体结构改善，罐化率不断提升，公司立足优势区域升级顺畅，结构持续优化。

华润啤酒（港股）：公司2月销量双位数增长，1-2月合计同比增长中个位数，其中喜力在华南区域1-2月合计增长双位数，表现持续亮眼。三月在去年低基数下有望实现双位数增长。

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