【研选·晨会精选】昌飞、哈飞拟注入中直股份，军工国企混改再提速，行业正迎来前所..

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昌飞、哈飞拟注入中直股份，军工国企混改再提速，行业正迎来前所未有的快速发展阶段

①昌飞、哈飞拟注入中直股份，军工国企混改再提速，行业正迎来前所未有的快速发展阶段； ②最新发布集团整体上市预案，公司历经5年完成混改，2020-21年股息率均在10%以上，分析师看好其消费复苏趋势下业绩弹性大。

【研选·大事件——读懂大市】

1、银保监会：探索保险资金长期稳定投资股票模式，加大优质上市公司股票投资。

2、深交所：深入推进股票发行注册制改革，持续吸引中长期资金入市。

3、周末，北京餐饮的客流较之前出现明显回升，多家餐馆出现排队等位情况。

4、全球首架C919自12月26日起开始100小时的验证飞行。

5、美国11月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预期4.7%，前值5.0%；美国11月核心PCE物价指数环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.2%。

【研选·行业】

军工国企改革|昌飞、哈飞拟注入中直股份，军工国企混改再提速，行业正迎来前所未有的快速发展阶段

事件：中航科工和中直股份12月23日晚间公告，中直股份拟发行股份购买控股股东中航科工所属全资子公司昌飞集团和哈飞集团100%股权，直升机资产或进一步整合，有助于相关企业经营效率的提升。

军工行业正迎来前所未有的快速发展阶段，国企混改正明显提速

中信证券付宸硕表示，百年未有之大变局下，军工行业正迎来前所未有的快速发展阶段，特别是进入“十四五”期间，行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证，投资主线也转向“基本面驱动”为主导。

同时国企混改正明显提速，也有望提振板块情绪。展望2023年乃至“十四五”后半程，各细分领域的长期成长性正出现差异，长赛道和高景气的产业链仍是长期看好的投资方向。

国企混改方向如中航高科、航发控制、天奥电子。

风险因素：中直股份资产重组失败；我国军费开支增速下降；未来我国在航空防务装备方面的预算减少等。

【研选·公司】

重庆百货|最新发布集团整体上市预案，公司历经5年完成混改，2020-21年股息率均在10%以上，分析师看好其消费复苏趋势下业绩弹性大

①公司概况：重庆百货12月22日发布集团整体上市预案，公司拟以向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行股份的方式吸收合并重庆商社，发行价格为定价基准日前60个交易日股票交易均价的90%，即19.49元/股，发行数量暂未确定，交易完成后，渝富资本和物美津融、深圳步步高锁定期36个月，商社慧隆、商社慧兴锁定期12个月；

②看好理由：海通证券汪立亭认为，公司历经5年完成混改，组织架构优化，高管增持和推进激励，面向未来3年，公司兼备短期复苏弹性和中期净利率提升弹性，有望加快存量盈利挖潜和增量创新成长；

重庆商社是持股型公司，主要通过重百开展零售业务，并将其自有物业租赁给重百等作为办公场所以及百货、电器、汽贸等业态的经营场所使用，交易完成后重庆商社的零售业务将实现整体上市，汪立亭预计将提升重百的资产总额和资产净额，并优化资产负债结构，主营业务不会发生重大变化；

公司是重庆网点数和经营规模最大、竞争力最强的综合商业企业，推进股权激励及集团整体上市，深化改革激发活力，过去三年受疫情影响主业净利率仍在低位，预计测算全额法口径下约1+%，展望2023年消费复苏趋势下业绩弹性大，2020-2021年股息率均在10%以上，高分红回报股东；

③投资建议：汪立亭预计公司2022-24年归母净利润分别为10.24/11.53/13.42亿元，给予公司2023年零售主业利润15-18倍PE，给予马上金融投资收益6-8倍PE，给予合理市值区间115亿-143亿元，对应目标价28.26-35.07元；

④风险提示：行业竞争加剧，治理机制和经营改善不达预期，马上金融投资收益的不确定性。