【风口研报·公司】数据交易所迎转型，这家公司是早期入局者且是第一大股东，正积极..

股票王

数据交易所迎转型，这家公司是早期入局者且是第一大股东，正积极参与行业标准的制定，将受益政策推动的行业发展

①数据交易所迎转型，这家公司是早期入局者且是第一大股东，正积极参与行业标准的制定，将受益政策推动的行业发展； ②金牌策略：当前仍处于政策发力期，A股下行风险不大。

《风口研报》今日导读

1、浙数文化（600633）：①数字交易制度的建设是实现“十四五”规划目标的重要内容之一，据国家工信安全中心，预计到2025年规模将达1749亿元；②浙江大数据交易中心是最早成立的数据交易机构之一，主要提供数据流通服务和数据增值服务并积极参与行业标准的制定，参与编制《数据产品交易标准化白皮书》已于11月12日发布；③公司是浙江大数据交易中心的第一大股东，中信建投证券杨艾莉看好公司作为早期入局者，预计受益政策推动的行业发展，当前估值处于较低水平；④风险因素：数据交易试点政策不及预期的风险。

2、金牌策略：①申万宏源证券：国内政策布局期，A股暂时没有下行风险；②民生证券：边际交易思维需要有边界，当下到了关注未来真正长期趋势的时刻；③中金：A股情绪回暖，市场仍处布局期；④中泰证券：暖冬行情”进行时，聚焦中阿峰会下的投资机会。

主题一

数据交易所迎转型，这家公司是早期入局者且是第一大股东，正积极参与行业标准的制定，将受益政策推动的行业发展

从2021年底起，一系列包括数据确权、数据流通和交易等围绕数字经济发展的相关规划，在国务院、地方文件和讲话中被反复提及。

今日，中信建投证券杨艾莉覆盖浙数文化，公司自2016年开始布局数据交易业务，参与设立浙江大数据交易中心，为第一大股东，看好公司作为早期入局者，将受益政策推动的行业发展。

一、数据要素市场将保持较快增速，各机构推动产业链建设

数字交易制度的建设是实现“十四五”规划目标的重要内容之一，产业数字化转型、数字公共服务水平提升需要大量公共、企业和个人数据作为支撑。

据国家工信安全中心，十三五期间，包括数据采集、数据清洗、数据标注、数据交易等环节在内的中国数据要素市场规模快速增长，预计到2025年规模将达1749亿元。

截至8月，全国已成立44家数据交易机构，此后苏州、广州、深圳等地的数据交易所陆续揭牌。数据交易机构主要负责资产登记和交易服务。

（1）资产登记系统：负责数据资产评估定价、资产管理、结算和资金管理。

（2）交易服务系统：负责交易撮合及市场管理、交易清分及售后服务。

二、浙江大数据交易中心：最早成立的数据交易机构之一，正积极推动行业标准制定

浙江大数据交易中心是全国最早成立的数据交易机构之一，主要提供数据流通服务和数据增值服务，其中温州专区已探索出按次收费和提供整合解决方案的商业化模式。

据浙数文化2021年年报，浙江大数据交易中心在大力探索数据资产的产品化、标准化，围绕交易中心培育新的生态体系。

浙江大数据交易中心正积极参与行业标准的制定，目前已参与包括《数据交易产品分类指南》《数据交易平台架构指南》《数据知识产权质押服务规程》等3项团体标准的编写。

11月12日，包括浙江大数据交易中心在内的浙江省数据要素流通标准化工作组共同编写的《数据产品交易标准化白皮书》正式发布，从数据产品、交易服务、交易保障、监管与治理等层面系统构建了数据产品交易标准体系。

三、浙数文化作为早期入局者，预计受益政策推动的行业发展，当前估值处于较低水平

2016年3月29日，浙江省政府同意公司设立浙江大数据交易中心有限公司，公司目前持股48.20%，仍为第一大股东。

据2020年股票期权激励计划，2022-23年公司的业绩考核目标为归母净利润不低于6.12/6.45亿元。

根据2022年三季报，杨艾莉预计公司2022-23年将实现归母净利润5.20/6.45亿元，，预计2023年将实现业绩目标，当前股价对应PE分别约为22/18倍。

主题二

当前仍处于政策发力期，A股下行风险不大

本周策略分析师总体观点谨慎偏积极，认为当前仍是政策发力期，A股暂时没有下行风险。但由于对于经济恢复程度的验证的不确定，市场仍较为谨慎，乐观预期也并未发酵。

由于当前是较为明显的结构性行情，对于行业、板块等方向的判断更加重要。中金仍看好地产、疫情后消费等本周表现的板块；申万相对更加青睐大安全(信创)、疫后恢复(医疗基建)；中泰证券提出重视 12 月中阿峰会下的一带一路与数字人民币方向；民生证券则是反复提示中期来看，通胀仍是最大主线。

一、申万宏源证券：国内政策布局期，A股暂时没有下行风险

岁末年初是国内的政策布局期/表述期，全球经济环境和国内稳增长效果不是主要矛盾，A股处于暂时没有下行风险的窗口。这个阶段，市场围绕政策催化选结构。

重磅的政策落地后，验证期自然开启。当前市场对验证期有很强的“敬畏心”，政策有效的乐观预期难持续发酵。

应对“跷跷板效应”，一个方法是跳出短期交易博弈，思考哪些改善的中期验证有更高的确定性：地产链后续改善可见度较高的环节是优质房企融资扩张+保交楼落地。防疫措施优化到积极影响显现，方向愈发确定，节奏只能循序渐进，补充医疗资源(医疗基建)势在必行。

现阶段结构选择重点不变，继续围绕着政策催化选结构。重点关注大安全(信创)、疫后恢复(医疗基建)和地产链(房地产、建材)。继续推荐央企改革主题。

二、民生证券：边际交易思维需要有边界，当下到了关注未来真正长期趋势的时刻

中国需求预期的修复和美元信用的最终走弱是未来1年重要的主线，在投资者沿用“回到过去”的投资理念去参与交易之际，可能一定程度上也忽视了部分长期趋势已然出现了根本性变化的事实。

疫后复苏板块受到市场关注。然而对于部分品种而言，压制其景气度的因素可能并不只是疫情。在中长期视角下投资者也需要对制造业所面临的原材料价格中枢的抬升、劳动力成本上涨等因素导致的资本回报率恢复不及预期的风险做好准备。

底层资产重要性也将逐渐凸显：

拥有资源的地方依然是未来最重要的方向：有色（铜、金、钼、铝、银）和能源（油、煤炭）；对运输系统重构的关注度也应当得到更多的提升，如资源运输、特种运输、仓储和港口等；重资产的重估是重要方向，包括炼厂、电信运营、煤化工、电力运营；利率中枢上移过程中的保险；房地产也是修复的方向。成长主题投资关注元宇宙、数字经济。

三、中金：A股情绪回暖，市场仍处布局期

11月至今市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续从供给侧发力等因素的影响下展开反弹，市场风格与行业表现也基本遵循着政策的演绎路径。往后看，后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3）临近年底市场对政策的预期逐步升温。

尽管政策向增长的传导以及经济改善的成效仍有待进一步观察，但考虑到疫情防控、房地产等领域的支持政策不断加码，年底对政策稳增长的预期也在持续强化，叠加市场前期已具备较多的偏底部特征，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可能迎来的阶段性机遇。

配置建议：1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。

四、中泰证券：暖冬行情”进行时，聚焦中阿峰会下的投资机会

11月政策的意图是“优化防控”，本轮则是明确向“小步不停步”的新方向倾斜。来整个过程仍可能出现“一波三折”的特点。

重视12月最重要的投资方向：中阿峰会下的一带一路与数字人民币。就沙特而言，沙特王储“2030愿景”的雄心壮志，意味着大基建将是其对中方的重要需求。

总体来看，“暖冬行情”仍将延续，但需要注意的是，当前空间、时间已逐渐向我们此前所预期接近，底部和调整时未加仓的投资者不宜盲目追高。风格上，维持“暖冬行情”第二阶段将以低估值上证 50 为主线；配臵上，从短期看，建议关注中阿峰会的投资方向，立足一季度的投资者，则可关注电力等高分红板块。