【研选·晨会精选】我国反渗透膜绝对龙头，公司三期项目提升海淡及工业用膜比例有望..

股票王

我国反渗透膜绝对龙头，公司三期项目提升海淡及工业用膜比例有望实现产品量价齐升，且相关产品已在盐湖提锂等新兴市场开展应用

【研选∙行业】

电力|分析师看好火电资产重估进行时，从低弹性周期到高价值成长，调峰储能需求带动装 机建设重启 广发环保郭鹏最新月报观点认为，火电从分歧到重估：

（1）长协煤比例提升，基础盈利预期转正（Q3）；

（2）火电装机预期十四五期间年均新增翻倍，核心为了补充容量和调峰需求；

（3）调峰储能消纳电价/补偿政策预期强烈，中期来看调峰/容量电价带来的盈利将超过煤 价带来的盈利；

（4）估值纬度来看调峰属性带动火电从“低弹性周期”向“高价值成长”转变。

郭鹏表示，类比欧洲30%左右的燃机调峰，我国只有燃煤火电能承担组网的调度、调峰需 求。而且也是成本最低、最符合我国现有能源结构的最佳选择。伴随新能源大规模并网，2022年风光发电量超过9000亿度，未来每年还新增2000亿度以上，测算需要2.5-3.0亿kw 的火电进行深度调峰、削峰填谷（需要灵活性改造），而未来绿电+火电打包开发建设、协 同外送的大基地模式（风光煤火储）还可以解决消纳问题；同时火电电价政策的持续改革也 是市场关注的重点。 现在的火电3年后都是综合绿电公司（风光煤火储），利润绝大比例来 自于风光+调峰容量电价，业绩+估值双提升！郭鹏看好全国性的火电龙头公司：华电国际、华能国际、国电电力等。

风险提示：燃煤成本下降不达预期、宏观经济波动大导致利用小时波动超预期、火电改造推 进力度低预期等。

【研选∙公司】

沃顿科技|我国反渗透膜绝对龙头，公司三期项目提升海淡及工业用膜比例有望实现产品量 价齐升，且相关产品已在盐湖提锂等新兴市场开展应用

①公司概况：沃顿科技是中车集团旗下以反渗透膜及纳滤膜为主、植物纤维利用为辅的高新 企业，深耕膜业务20载，成就中国纳滤及反渗透膜龙头；

②看好理由：申万宏源郑嘉伟看好公司本土替代加速+产能扩充推动量价齐升+盐湖提锂市 场拓展，公司进入高增长阶段；

反渗透膜技术门槛高，当前市场外资企业市占率超70%，伴随公司工业膜等高端膜产品性能 及稳定性提高，叠加服务响应及价格优势显著，公司近两年本土替代明显，与此同时公司引 进国家能源集团旗下龙源环保作为公司第二大股东，国能集团旗下大量电厂及煤化工厂大量 用膜场景传统使用进口膜，未来公司产品和服务有望在国能集团快速铺开，从而加速本土替 代进程；

公司现有2330万平米产能利用率已达93%，公司三期项目将新增产能480万平米 （+21%），同时升级产品结构，提升海淡及工业用膜比例，实现产品量价齐升；

公司产品已在盐湖提锂等新兴市场开展应用，伴随产品性价比提升及公司持续开拓，未来公 司还将进一步受益行业空间提升；

③投资建议：郑嘉伟预计公司2022-24年归母净利润为1.54/1.91/2.39亿元，同比增长 27.1%/23.8%/25.4%，对应PE分别为24/20/16倍；

④风险提示：进口替代进度不及预期、盐湖提锂等新兴市场订单释放不及预期。