【风口研报·公司】低估值储能标的中标项目50亿+，团队脱胎于中广核太阳能，具备核...

股票王

低估值储能标的中标项目50亿+，团队脱胎于中广核太阳能，具备核心自研储能变流器、BMS等核心技术，近期股权激励考核目标上调近50%

《风口研报》今日导读

同力日升（605286）：①公司传统主业为电梯配件，归母净利润复合增速8%，ROE常 年维持在20%以上，市占率具持续提升空间；②公司2022年5月收购天启鸿源切入电化学储 能、新能源电站市场，天启鸿源团队起源于知名企业中广核太阳能，具备行业领先的储能 PCS（变流器）、EMS、BMS等核心技术，度电成本行业领先，当前签约/中标项目规模达 55.3亿元；③浙商证券邱世梁预计2022-2024年实现归母净利润2.0/4.2/6.2亿元，同比增 长30%/113%/48%，其中天启鸿源2022-2024年三年净利润考核目标合计4.8亿元，较收 购时业绩承诺上调近50%，首次覆盖，给予“买入”评级，对应当前股价PE为40/19/13 倍；④风险提示：储能业务发展不及预期。

低估值储能标的中标项目50亿+，团队脱胎于中广核太阳能，具备核心自研储能变流器、BMS等核心技术，近期股权激励考核目标上调近50%

储能一直是市场的热点方向，浙商证券邱世梁今日覆盖同力日升。

公司新收购的的天启鸿源团队起源于知名企业中广核太阳能，具备行业领先的储能PCS（变 流器）、EMS、BMS等核心技术，度电成本行业领先，有望迅速打开用户侧市场。

传统电梯配件业务方面，公司主业雄厚，市占率具持续提升空间，常年ROE达到20%以 上。邱世梁预计2022-2024年实现归母净利润2.0/4.2/6.2亿元，同比增长 30%/113%/48%，其中天启鸿源2022-2024年三年净利润考核目标合计4.8亿元，较收购 时业绩承诺上调近50%，首次覆盖，给予“买入”评级，对应当前股价PE为40/19/13倍。

外延并购切入电化学储能、新能源电站市场

公司传统业务为电梯研发、生产和销售。2022年5月12日，公司以现金方式收购天启鸿源 51%股权，布局电化学储能、新能源电站业务。

天启鸿源管理团队起源于业内知名企业中广核太阳能，在可再生能源及储能领域拥有超过 10年经验，当前致力于用户侧储能市场，凭借技术优势降低储能度电成本（LCOS）。

具备储能系统核心组件EMS、BMS以及储能整体方案的设计能力，运用独有的“天启AI储 存模块”方案，在保持充放电效率的同时提升电池的一致性，保证锂电系统整体效率超过 90%，使度电成本处于行业先进水平。

截至2022年4月22日，天启鸿源业务周期在一年以内的已签约正在执行的订单合同金额为 1.18亿元，业务周期在一年以上的已签约/中标项目规模达55.3亿元。

公司以17.34元/股的价格，向天启鸿源15位核心人员授予限制性股票1000万股，2022-2024年净利润不低于8000/15000/25000万元，三年累计净利润4.8亿元，较收购时3.21 亿的业绩承诺上调近50%。

传统电梯配件业务：精益求精，平稳发展

2016-2021年，公司营业收入复合增速16%，归母净利润复合增速8%，ROE常年维持在 20%以上，资产周转率稳步提升。

电梯配件市场规模复合增速为6%，以增量电梯的配件采购市场为主。

公司深耕电梯部件及电梯金属材料，与整梯龙头合作关系稳定。主要客户包含迅达、奥的 斯、蒂升、通力和日立等知名企业，公司多次被客户评为优秀供应商。