机构称当前是对股市最最友好的阶段，赛道股的绝对优势开始削弱，强财政政策刺激有...

股票王

机构称当前是对股市最最友好的阶段，赛道股的绝对优势开始削弱，强财政政策刺激有望直接利好这一细分领域

【宏观策略·机构观点】

A股短期成为全球资金避风港，当前位置指数仍将持续震荡

A股今日两市成交1.15万亿，中阳修复昨天的跌幅，北向资金净流入88亿。

市场的修复比想象中来得更快，今日反包成功的指数包括上证50、沪深300，赛道方向部分修复。今天的特征是缩量反攻，相比此前市场盘中的直接V型反转要弱，量能收缩一方面说明抛压不强，另外一方面也说明在当前3400点左右的位置，配置资金的抄底意愿一般。因此，市场在3400点左右仍有反复。

宏观领域6月PMI数据公布，制造业和非制造业读数50.2%、54.7%，较上月分别回升0.6、6.9个点。疫情影响最大的是今年4月，5、6月PMI回升在预期内，领先货币指标仍在上行，当前经济复苏的动能确定性还是比较强。总体看下半年经济表现将会显著强于上半年，经济复苏尚未触顶+流动性友好，当前从美林周期看仍是第一象限，对股市最最友好的阶段。

风格方面，此前提示过随着经济复苏的深入，赛道股的绝对优势开始削弱。今日市场在新版防疫政策调整的刺激之下，白酒、免税、医美化妆品等涨居前。消费以及服务业需要场景的配合，当前在经济复苏+场景恢复的两大作用之下弹性增强。近期对于地产链的谈论也较多，虽然普遍认为本轮地产周期复苏慢、向上高度不高，但高频数据走好的时候对地产链也有带动，当前也是一个轮动方向。

风险提示还是外围的下行风险，台湾加权指数已创年内新低、以外向出口为主的韩国指数距离前低也仅一步之遥，这代表着在快速加息的背景下全球的经济周期在快速向下，虽然国内经济周期与之有错位，但仍将对A股的情绪有压制。

【产业跟踪】

1、白酒丨消费疫后复苏，结构化趋势集中继续利好龙头

今年部分地区的疫情反弹引发市场对渠道库存、全年动销的担忧，白酒板块有一定程度的调整，板块估值有所下行，4月后逐步企稳，整体估值回落到2年前水平。

近期，各大酒企陆续召开业绩说明会、股东大会，从主要酒企高管发言来看，尽管疫情带来的不确定性加大了完成全年目标的难度，但大部分酒企并没有下调目标。

从端午节动销来看，各个价位段白酒呈现复苏的迹象，预计大部分酒企实现“时间过半，任务过半”。从批价来看，茅台价格企稳回升，各大酒企提价产品数量减少，主要产品批价保持平稳。

疫情背景下国家加大财政和货币政策刺激经济，涵盖中小微企业纾困、房地产政策、稳经济、稳就业等方面，随着宏观层面政策进一步展开，政商活动有望拉动高端和次高端产品增长。同时，多地发布促销费政策，下半年居民消费力有望修复，带动消费需求提升。

机构认为，在消费升级趋势和扩张性的财政政策刺激下，地产酒龙头有望充分受益：古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、老白干酒等。

2、猪肉丨板块波动加大，市场在交易什么？

目前市场所关心的是明年的猪价、出栏量、和成本下行，以及明年到来的周期和消费复苏后更大的供需缺口。

从供需基本面角度，7月需求将继续恢复性增长，但8月边际改善就将逐渐趋弱。8月的出栏对应去年10月的高配种量，因此8月的理论生猪供给量将较7月增加，猪价大概率会下跌。

但随着标肥价差逐渐走阔，压栏的性价比正逐渐降低，4月开始大量补栏的仔猪预计9月前后将大量出栏，压栏的养殖户势必要赶在这批生猪集中出栏前提前卖出。

目前任一潜在的利空因素，或是有压栏养殖户恐高提前抛售，都可能触发行业一致性预期崩塌，从而引发集体恐慌性抛售。

行业最大的分歧在于明年猪价的高度。根据机构调研，从饲料、疫苗、保险数据看，目前市场产能的去化是充分的。虽然在下半年母猪补栏状态不明的情况难以判断明年的猪价，但明年的猪价中枢极大概率强于今年。

行业主要关注：新五丰、天康生物、唐人神、中牧股份（猪价相关性第一标的，有业绩有景气度）、牧原股份、普莱柯（弹性标的）。