【机构调研】这家功能糖全产业链龙头年中将实现赤藓糖醇产能翻倍，阿洛酮糖成为第...

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这家功能糖全产业链龙头年中将实现赤藓糖醇产能翻倍，阿洛酮糖成为第二增长曲线

调研要点：

①保龄宝：这家功能糖全产业链龙头获机构关注，公司年中将实现赤藓糖醇产能翻倍，阿洛酮糖成为第二增长曲线；

②华峰测控：超500家机构密集调研这家国内最大半导体测试系统本土供应商，公司装机量在国内处于绝对领先优势，核心产品2022年将加快放量；

③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一

保龄宝于3月23日接待机构线上调研时表示，公司已成为国内领先的全品类功能糖制造服务商，公司业务聚焦功能糖的研发、制造及提供应用解决方案，形成了完整的“淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端”的全产业链产品结构。

最近五年，全球蔗糖消费量增幅趋缓，年均复合增速不到1%，而与此同时，低糖或无糖产品平均复合增速为20%以上。健康甜味剂替代蔗糖正处于快速深化阶段，代糖产业迎来爆发的窗口期。

中共中央、国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》提出推进全民健康生活方式行动，到2030年，健康产业规模显著扩大。公司一直紧跟国家产业政策发展的要求，推进三万吨赤藓糖醇、三万吨阿洛酮糖及应用解决方案研发中心项目三个项目的建设。

天风证券分析师认为，公司为国内唯一的全品类功能糖产品制造服务商，作为国内首家工业化赤藓糖醇的企业，客户资源丰富，订单量充足。此外，公司新产能加速落地，赤藓糖醇产能扩充至3万吨，预计2022年年中将再次释放3万吨新增产能，为后续销量增长提供有力保障。

此外，阿洛酮糖具有甜度高、溶解性好、低卡路里、低血糖的优点，全球多国批复通过，市场空间较大。公司为国内生产阿洛酮糖最大的企业，技术相对成熟，现有产能7000吨，定增规划3万吨，分析师预计2022年可实现部分投产，具备先发优势。目前国内尚未通过审批，产品全部出口销售，随着全球需求持续增长以及国内政策逐步放开，阿洛酮糖有望成为公司的第二增长曲线。

公司二

华峰测控董事长等公司高管3月期间接待超550家机构调研，公司专注于模拟及混合信号测试技术的研究，第一代产品就以领先的技术方案和多工位测试的优势，很快在与海外对手的竞争中取得了优势，在第二代产品中又适时的推出了浮动源技术，到目前为止已经成为了主流应用方向。在此过程中，公司充分的享受到了先发优势带来的益处，客户数量很多，装机量也在国内处于绝对领先优势，已经形成了较好的客户生态圈和市场壁垒。 在GaN方向，公司产品已经有了较好的市占率，快充领域、计算中心功率模块领域、基站功率模块领域以及车载领域都出现了不少新的产品，公司也做了全面的技术覆盖。

基于SiC的产品应用于功率更大的方向，公司也是基于这个方向推出了PIM测试系统，可以覆盖高压大功率市场，尤其是在车载、新能源等方向，目前，公司这个产品已经实现了批量装机。

公司2018年推出了可将所有测试模块装在测试头中的STS8300平台，该平台具备64工位以上的并行测试能力，能够测试更高引脚数和更多工位的模拟及混合信号类集成电路。STS8300平台近年在加速渗透，产品单价更高，获得客户的认可，截止到2021年中报全球已经累计装机超过100台，在公司的倾斜下2022年将加快放量，带动公司产品平均单价的提升。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

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