【研选】当下市场防御性机会为主！短期缺乏利好信息和共识主线，但随着时间的推移...

股票王

当下市场防御性机会为主！短期缺乏利好信息和共识主线，但随着时间的推移，环境将变得越来越有利

中信建投策略陈果与机构交流小结：本周市场出现回调，市场短期缺乏利好信息和共识主线，机构预期较为低迷。

陈果表示，很多人认为今年像2012，也有人认为像2018年，无论是2012年还是2018年，市场当年的线索并不清晰，很多都是防御性机会，但之后市场都是在经历了宽松、稳增长、对硬着陆等担忧消除后，开始进入持续的成长股牛市。

陈果认为，当下应该从谨慎转为中性，看短期是震荡基调，逢低布局，看半年左右维度要更乐观，因为随着时间的推移，环境将变得越来越有利。

本期优选报告：

①苏垦农发（中信证券|盛夏）：中信证券盛夏最新观点认为，农产品价格目前仍处上行周期，库存低位叠加俄乌冲突和农资、燃料供给紧张，继续提升农产品价格中枢，农产品补库存时间更长。

乌克兰播种期(3-5月)基本确定受到很大影响，预计新季播种面积下降一半以上，已播种面积面临单产下降和收获问题。进口玉米、大麦、小麦等将受限，影响国内供给，国内粮价和种子价格或持续高位，看好苏垦农发、登海种业等。

苏垦农发是一家以自主经营种植基地为核心资源优势，涵盖农作物种植、良种育繁、农产品加工销售及农业社会化服务等业务的全产业链规模化国有大型农业企业。

中泰证券范劲松预计公司2022-2023年归属母公司净利润分别为11.4/11.69亿元，同比增长40.19%/2.53%，对应PE分别为17.5\17.1倍。风险提示：自然灾害风险、产品质量风险及相关的品牌形象减损风险等。

②凯普生物（方正证券|唐爱金）：

在新冠疫情的推动下，国家大力加强核酸检测实验室能力建设，截至2022年2月19日，全国已有1.2万家医疗卫生机构可以开展核酸检测工作，国内分子诊断行业取得跨越式发展。2021年，凯普生物依托完善的实验室建设运营管理优势，持续推进“核酸99”+“B53核酸远程战略服务方案”的市场战略，产品端实现收入10.30亿元（yoy+28.39%），其中自产产品实现销售收入8.59亿元（yoy+27.45%），外购产品实现销售收入1.71亿元（yoy+33.34%）。

后疫情时代，在国内分子诊断行业基础设施基本完善的背景下，方正证券唐爱金看好公司传统的分子诊断产品上量可期，叠加新产品不断推出，预计未来3年有望保持20-30%增长。

唐爱金预计公司2022-2024年归母净利润为13.25/13.61/15.59亿元，同比增长分别为55.51%/2.69%/14.55%。对应PE为7/7/6倍。风险提示：第三方实验室常规检测项目上量不及预期等。

③诺唯赞（天风证券|杨松）：26日下午起，上海多个非重点区域开始实施抗原检测筛查。有市民表示，居家抗原检测试剂使用还是非常方便的，按照视频里的规范一步步操作，半小时内一家人就都完成了检测。

天风证券杨松近期深度覆盖诺唯赞，公司新冠抗原检测试剂盒国内获批，可用于检测新型冠状病毒感染疑似人群，配合国家新型冠状病毒检测策略，进一步提高“早发现”能力。

此外，诺唯赞医疗近日与上药医疗器械（上海）有限公司签订了《经销合同》，授权上药医疗在上海市、其100%股东上药控股有限公司及其下属子公司在公共卫生专业医用物资采购项目上为诺唯赞医疗授权经销商；

上药医疗计划向诺唯赞医疗采购合计人民币2.15亿元（含税）的新型冠状病毒抗原检测试剂盒，有望拉动公司产品销售实现快速增长。

风险提示：新冠疫情不确定性风险、竞争加剧风险等。

④郑煤机（东北证券|张晗）：

郑煤机近日发布了2021年度业绩快报，公司实现归母净利润19.16亿元，同比增长54.6%；实现扣非净利润17.4亿元，同比增长2.7%。

东北证券张晗分析认为，公司受益煤矿智能化建设加速，煤机板块稳步增长，报告期内，煤炭行业继续保持良好发展势头，受国家煤矿智能化建设政策驱动，公司煤矿智能化业务保持高速增长，成套化煤机产品收入稳步增长，持续推进数字化转型，提升运营效率。

此外，汽车零部件板块克服疫情、芯片短缺、原材料价格波动等不利影响，亚新科业绩稳步增长，SEG业务重组顺利实施，计提的重组费用较上年大幅减少，经营业绩大幅减亏。

张晗预计公司2022-2023年净利润为25.2/30.9亿，对应PE为9/7倍，给予目标价15.04元，当前股价为13.18元。

风险提示：煤机订单不达预期、SEG业绩不达预期。

⑤巨星农牧（国泰君安|钟凯锋）：国泰君安钟凯锋看好巨星农牧自繁自养智慧园区模式有效保证低成本快速扩张，种猪资源优势明显，养殖技术及管理水平持续改善，未来扩张有望超预期。钟凯锋表示，本轮猪周期反转的时间预计提前至2022年6月，从能繁母猪看，拐点时间为2021年7月，年后猪价大概率回归低位，加速行业去产能；同时本轮周期亏损创新高，时间换空间，周期反转有望提前。

巨星农牧定增项目预计2022年年中全部猪场投产，公司固定资产、在建工程、生产性生物资产在2020年公司重大资产重组之后大幅增加，种猪产能充足，2022/2023年预计出栏有望达到150/300万头，出栏增长分别达到72%、100%。

钟凯锋预计公司2022-24年归母净利润分别为3.89/18.7/25.36亿元，对应PE分别为32/7/5倍，给予2023年目标市值178亿，对应目标价为35.17元，当前股价为25.74元。

风险提示：猪价上涨不达预期、产能扩张速度不达预期。

⑥紫金矿业（长江证券|王鹤涛）：资源类公司，首重禀赋，再看运营管理。长江证券王鹤涛认为，在过往已经屡次证明自己的紫金矿业，正面临着铜行业老树新芽的重估与公司自身产能放量的双重弹性，公司或将逐步摆脱以往大开大阖的周期走势，走出自身成长的阿尔法。

王鹤涛按7万/吨铜价、1800美元/盎司金价，2025年铜矿产量120万吨，黄金产量85吨计算，测算2025年可实现业绩367亿元，对应8倍PE；若按自有矿山最大扩产潜力150万吨铜矿计算，可实现业绩431亿元，对应6.9倍PE。即便按照最悲观假设，铜价跌至行业90%成本分位数，测算公司2025年仍有望实现150亿以上业绩，此为公司提供了足够大的安全边际。

王鹤涛预计公司2022-23年归母净利润245/280亿元，对应PE为12.4/10.8倍。

风险提示：铜价大幅波动。

⑦华润三九（国海证券|周小刚）：

国海证券周小刚看好华润三九发展已进入长周期增长拐点：一方面，公司自我诊疗业务2017年后加速增长，复合增速保持10%以上；另一方面，近年来处方药业务中的中药注射剂和抗生素业务受政策影响持续下滑，2021年已基本见底，随着中药配方颗粒新国标发布、市场扩容，公司处方药业务有望迎来新增长阶段。2021年底公司推出历史首次股权激励方案，目前方案已获股东大会通过，股权激励业绩考核目标：未来三年扣非归母净资产收益率和扣非归母净利润增长率均高于10%。

公司打造“1+N”品牌矩阵，围绕999品牌持续扩充“天和”、“顺峰”、“好娃娃”、“易善复”和“澳诺”等品牌，并在多个产品品类市场份额均处于行业第一或前三。周小刚预计公司2021-23年归母净利润为20.47/23.80/28.20亿元，对应PE为18/15/13倍。

风险提示：政策导致产品降价超预期的风险等。

czy112

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