氢能布局首枚棋子落地、广东率先爆发，华南“小龙头”百万吨LNG扩建、进军制氢领域...

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氢能布局首枚棋子落地、广东率先爆发，华南“小龙头”百万吨LNG扩建、进军制氢领域，先天区域优势或占氢能产业链核心地位

九丰能源：

①近日，广东省发改委下发《广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划（2021-2025年）》征求意见稿，目标到示范期末，广东年供氢超过10万吨，建成加氢站约200座，车用氢气终端售价降到30元/公斤以下，广东本地氢能企业有望直接受益；

②光大证券赵乃迪看好公司是广东天然气龙头，公司于东莞拥有一座年周转量100万吨的液化天然气接收站，并于2021年10月完成管道扩建，流通量将达到246万吨/年，参与氢能产业先天优势明显；

③公司与巨正源合作切入氢能产业，氢气供应方面由巨正源PDH装置一期（已投产）年产2.5万吨氢气，大约可支撑3500辆燃料电池汽车的运行，若二期项目（2.5万吨）2022年底达产，副产氢气可年供5万吨，利润贡献超3亿；

④赵乃迪预计公司2021-2023年公司净利润分别为10.38/14.03/18.18亿元，同比增长35.25%/35.13%/29.61%，对应PE为17/12/9倍；

⑤风险提示：宏观经济波动风险、人民币兑美元汇率风险等。


氢能布局首枚棋子落地、广东率先爆发，华南“小龙头”百万吨LNG扩建、进军制氢领域，先天区域优势或占氢能产业链核心地位

事件：九丰能源发布《关于与巨正源股份有限公司签订共同开发氢能的合作协议的公告》，双方拟以成立合资公司形式，开展氢能产业发展合作，充分利用巨正源聚丙烯项目的副产氢资源。

广东是我国氢能产业重地，是全国首批燃料电池汽车示范应用城市群。因此，位于广东的制氢企业若发展氢能产业则具备先发优势，有望在氢能车产业爆发中最先受益。

光大证券赵乃迪看好广东天然气龙头九丰能源，公司于东莞拥有一座年周转量100万吨的LNG（液化天然气）接收站，系国内首个民营接收站，公司LNG管道产能于2021年10月完成扩建，流通量将达到246万吨/年，参与氢能产业先天优势明显。

此外，公司控股30%的江门接收站有望于2024年建成投产，其年周转量为300万吨，配套天然气管道以及江门接收站的投产有望进一步提升公司LNG业务规模。

赵乃迪预计公司2021-2023年公司净利润分别为10.38/14.03/18.18亿元，同比增长35.25%/35.13%/29.61%，对应PE为17/12/9倍。

与巨正源强强联合，氢能布局首枚棋子落地

九丰能源与巨正源合作成立合资公司，其中九丰能源占股60%，巨正源占股40%，氢气供应方面由巨正源PDH装置一期（已投产）年产2.5万吨氢气，大约可支撑3500辆燃料电池汽车的运行。

本次合作预计最晚2022年中旬可实现氢气外供，全年利润贡献超1亿。若二期项目（2.5万吨）2022年底达产，副产氢气可年供5万吨，利润贡献超3亿。

此外，公司还确定了氢能布局方向：

①副产氢：前期关键氢气资源的开发与保障，PDH装置副产氢的提纯、储运、充装；

②天然气制氢：在满足能耗、成本优势的情况下，开展天然气重整制氢；

③电解制氢：利用低谷电，尝试开展电解水制氢，补充氢气供应；

④探索“制氢加氢一体站项目”可行性，以及规模化“绿电制绿氢”的可实现程度；

⑤在珠三角地区布局、整合、改装加氢站，打通生产—储运—充装—销售等环节；

⑥制氢及净化技术的开发、引进。

广东省氢能政策支持力度加大，公司显著受益，进入氢能领域先天优势明显

近日，广东省发改委下发《广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划（2021-2025年）》征求意见稿。

目标到示范期末，广东年供氢超过10万吨，建成加氢站约200座，车用氢气终端售价降到30元/公斤以下，示范城市群产业链更加完善。

广东氢能布局加速有望大幅提升天然气需求，而公司作为广东LNG主要大型供应商，有望凭借区位优势和资源优势显著受益广东省天然气需求的提升，未来业绩增量可观。