三季度经营利润大超市场预期！公司光纤光缆、海风、电力、新能源四大业务板块全面...

股票王

       三季度经营利润大超市场预期！公司光纤光缆、海风、电力、新能源四大业务板块全面景气，2022年估值仅8倍

       事件：中天科技2021年前三季度营收373.94亿元，同比增长23.16%；归母净利润4.88亿元，同比下降69.11%，扣非净利润4.52亿元，同比下降66.73%。

       天风通信唐海清认为，中天科技前三季度下滑，主要高端通信业务相关资产在Q2和Q3累计计提资产减值20.8亿元，合计影响公司合并报表利润19.28亿元。利润方面，Q3归母净利润2.43亿元，如果不考虑减值影响（减值影响合并报表利润8.54亿元），则Q3净利润10.97亿元，再扣除减值抵税影响，估算公司Q3经营性利润近9亿元，同比增长75%以上，创历史最佳水平。

       唐海清预计公司2021-2023年净利润3.2/35.6/44亿元，对应2022年8倍PE。

       此前因为风险公告事件，中天科技股价大幅调整，但从事件本身的应对和处理来看，公司并不回避，跟市场交流也是最为充分和积极的，彰显公司高管有担当、负责任的态度，一直积极的去应对和处理，一直把股东、公司员工的利益放在前面。天风通信唐海清认为，该事件属于突发及一次性的，从银行授信、客户业务等层面看，并不影响公司主业正常经营，未来一旦处理完毕，公司有望重新迎来更扎实、更高质量的增长。

       当前中天科技光纤光缆、海风、电力、新能源四大业务板块全面景气，光纤光缆的反转和海风的持续高景气，唐海清展望未来：

       1、光纤光缆：有望迎来三年景气周期，价格的大幅上涨将带来较大业绩弹性；

       2、海风业务：持续高景气，从原来市场担心今年抢装结束后，行业会进入强周期的衰弱，但目前来看海风的高景气未来5年仍有望可持续，而公司作为海缆龙头，将持续深度受益（东方电缆股价走势反映海风逻辑观点变化）；

       3、新能源业务：布局早，眼光好，有望成为公司未来持续增长最快的业务板块，从光伏到储能、电子铜箔等全面布局，开始迎来利润释放期，未来有望持续高增长；

       4、电力业务：稳定增长，产品结构优化，毛利率有望持续改善。

       风险提示：高端通信业务面临坏账和资产减值风险、疫情和外部市场环境导致海外业务发展不及预期等。

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