千亿电动车电驱赛道，这家公司业绩爆发、未来3年或实现近20倍增长

股票王

       千亿电动车电驱赛道，这家公司业绩爆发、未来3年或实现近20倍增长，已确定小鹏、威马等新能源客户订单

       华安证券陈晓今日覆盖了一家新能源汽车千亿电动系统公司英搏尔，公司电驱系统进化到第 三代产品，实现了司客户由A00级向更高级别车型的升级，预计实现业绩从2020年的1300万到2023年的2.67亿，未来3年实现近20倍增长。

       新能源汽车电驱系统先行者新能源汽车快速发展催生电驱系统千亿市场规模，第三方专业供应商迎来发展机遇。

       英搏尔专注于新能源汽车动力单元，主营产品为新能源汽车动力总成、电源总成以及电机、 电机控制器等动力域核心模块产品。

       公司以商用车技术起家，2010年公司在微型车市场领域的市占率一度达到90%。2019年新能源汽车销量增速放缓同时A00级别车型的占比下滑，造成公司营收与利润端的经营压力。

       2020年开始随着公司下游客户通用五菱的明星车型宏光mini的热销，公司销量与营收出现回暖。

       在技术研发层面，公司保持较大的研发支出，研发支出占比保持在10%以上，在经营压力较大的2019年，公司依旧保持较大的研发支出。

       电驱动系统的发展趋势是集成化、平台化、模块化和高压化。当前公司具备二合一、三合一到多合一产品的供应能力。产品的集成化将为供应商提供总成类产品的供应机会，并有望实现单车价值量的提升。

       公司第三代产品可以实现300-800V共平台，具备更小的体积、更轻的重量，覆盖多个功率区间，功率密度相比之前提升。

       2021年开始，公司新技术开始变现，产品从A00级别逐步拓展到主流的A/B级车型上，实现技术驱动下的产品升级。

       公司第三代总成产品成功配套威马汽车，单款车型配套单车价值量近10000元，成功开拓吉利、威马、上汽通用五菱、长安汽车、小鹏等客户。

       产能方面，公司拥有山东菏泽与珠海两大生产基地，当前拥有50万套的产能。其中山东菏泽将专注于中低速电动车产品的供应，珠海基地为公司本部，将主要承担新能源汽车的订单。

       综合看，华安证券预计2021-2023年公司新能源业务销量增速分别为217%/112%/50%，分别实现6.27/14.03/23.31亿收入，带动公司整体营收、业绩快速增长。