恒生电子（600570）：2021H1营收稳健增长，持续受益金融市场政策改革

股票王

        国内金融IT领军企业，市场增量空间可观

        公司作为国内金融IT龙头，技术和客户优势显著，产品线齐全，行业地位稳固。公司业绩持续受益证券、基金客户IT投入加大、政策红利、新技术的持续结合。维持 2021-2023 年归母净利润预测为 15.83、19.57、23.14 亿元，EPS 为 1.52、1.87、 2.22 元/股，当前股价对应 PE 为 59.9、48.5、41.0 倍。同时受益于科创板、创业板注册制改革深化，市场增量空间可观，维持“买入”评级。

        事件：公布2021年半年度业绩预告，营收稳健增长

        公司2021年7月2日发布2021年半年度业绩预增公告，预计2021年上半年实现营业收入18.5-21亿元，同比增长14.23%-29.67%；实现归母净利润6.6-7.02亿元，同比增长92.03%-104.25%；实现扣非后归母净利润2.7-2.87亿元，同比浮动-5.78%至0.16%。

        Q2业绩稳健增长，符合市场预期

        公司Q2营收10.99-13.49亿元，同比增速为-0.63%至21.97%；归母净利润为4.91-5.33亿元，同比增速为26.22%-37.02%，扣非后归母净利润为2.32-2.49亿元，同比减少2.7%-10.34%，可能因为2020年疫情期间出差、商务活动较少，2021年上半年各项费用同比增加较多，扣非后归母净利润出现下滑。但考虑到公司业务持续受益于创业板、科创板注册制落地等金融政策更新，以及下游证券、基金客户IT预算增加，公司业绩有望稳健增长。

        O45、UF3.0产品推广顺利，新老产品替换进程加快

        新一代产品(O45、UF3.0)基于Jres 3.0平台开发，其采取分布式技术框架实现更高的集群能力，以此支撑更大的业务量与系统吞吐量，改变了以往压榨单台机性能的运行方式。此外，Jres 3.0部署了诸多自动化程序，如运维部署控制台、上层开发生命周期管理等，利用微服务将功能拆分的更加具体，缩短测试周期和回归周期，使新产品实施和运维难度降低，进一步加快新老产品替换进程。

        风险提示：客户拓展进度不及预期、公司技术研发不及预期、疫情反复风险。

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