【风口研报】睿远两基金新进、北向资金加码这家公司，兼具“类消费+低估值”属性

股票王

       睿远两基金新进、北向资金加码这家公司，兼具“类消费+低估值”属性，中金预测二季度业绩继续提速。

       仙鹤股份精要：

       ①公司为特种纸行业龙头，下游多为消费品，一季报收入同比增长68.9%、归母净利润同比增长167.5%，包括睿远均衡价值、睿远基金远见1号在内的基金新进公司前十大流动股东，北向资金积极加仓；

       ②公司特种纸今年有新产能投放，新增产能或带动公司全年成品纸销量同比增长超20%，价方面公司一季度积极提价3次并且落地情况良好；

       ③目前公司产能处于满产状态，部分产品供不应求，中金预计二季度业绩有望继续环比提升，预计全年收入有望增长45.9%、净利润同比增长42.2%，且业绩存超预期可能；

       ④风险提示：需求不及预期、原材料价格超预期上涨。

       随着大宗商品的上涨，市场目前开始关注中游产业链中具有定价权、且能够向下游转移成本压力的优质公司。

       特种纸上市公司仙鹤股份最近公布了一季报，数据靓丽，收入15.26亿元，同比增长68.9%，归母净利润2.8亿元，对应每股盈利0.40元，同比增长167.5%，环比增长25.6%。

       最难能可贵的是，公司一季度对产品进行了3次提价，且有新产能投放，中金龚晴预计公司全年收入有望增长45.9%、净利润同比增长42.2%，并且业绩存在超预期可能。

       成长性的确定也迎来了多路资金的追逐，一季报中睿远均衡价值、睿远基金远见1号新进公司前十大流动股东，北向资金积极加仓，也显示了价值派资金对于公司的认可。

       2021年盈利仍有超预期空间的特种纸龙头

       仙鹤股份是特纸行业龙头，下游需求主要与食品饮料、医疗、家居装饰等偏消费领域以及高端制造挂钩，截止2020年底，公司特种纸/纸浆产能分别为61.7万吨/5.1万吨，位居特纸行业龙头。

       国内特种纸每年保持10%的增速，纸对塑料的替代、新产品、新赛道的入局以及国际市场的开发将构成仙鹤中长期收入端成长的核心要素。

       公司今年的看点在于：

       ①产能释放。

       疫情、限塑令、互联物流使得特种纸需求大幅上升，公司顺应潮流积极扩产,仙鹤东港生产基地PM25年产3.5万吨高档食品包装原纸、数码喷绘热转印纸项目2020年年初即顺利投产。

       公司可转债年产22万吨高档纸基新材料募投项目中的哲丰PM5和PM6项目于2020年8月和3月投产。

       年产4万吨的PM7产线已于今年3月顺利投产，今年4-11月陆续投产PM8、PM9及合营公司夏王纸业PM5产线，若上述产能均能顺利投产，届时将带来20万吨产能增量，新增产能或带动公司全年成品纸销量同比增长超20%。

       此外，从长期看未来3年公司的白卡业务有望迅速放量，拟建产能50万吨以上，其中30万吨食品卡在2022年即将投产。

       ②提价效应显现。

       价格方面，公司已于2021年1-3月分别全线提价500、500、1000-2000元/吨，提价落地良好推动收入增长，公司一季度营收同比大增68.9%。

       ③业绩环比继续提速。

       目前公司产能处于满产状态，部分产品供不应求，中金预计公司二季度业绩环比继续上行。公司二季度产品销售均价较一季度更高，以及产量较一季度更多，二季度的业绩有望环比一季度继续实现较大幅度增长。

       从长期来看，公司拟在广西分三期建设150万吨纸浆产能；同时在湖北亦拟建90万吨纸浆产能。我们预计公司2025年前纸浆原料自给率可接近50%，单吨成品纸吨成本有望下降3%，成本优势继续强化。

       中金维持公司2021、2022年净利润预测10.2亿、13.28亿，分别同比增长42.2%、30.3%，维持公司跑赢行业评级，给予合理估值对应2021年23.6倍PE，对应34元/股。