【机构调研】机构连续调研这家钽电容龙头，民品国产替代需求增大全年业绩接近翻倍

股票王

      ①机构连续调研这家钽电容龙头，公司三个季度客户需求旺盛订单饱满，民品国产替代需求 增大全年业绩接近翻倍；②机构抱团调研这家注塑机巨头，公司第四季度创单季营业收入新 高。

      调研要点：

      ①宏达电子：机构连续调研这家钽电容龙头，公司三个季度客户需求旺盛订单饱满，民品国 产替代需求增大全年业绩接近翻倍；

      ②伊之密：机构抱团调研这家注塑机巨头，公司第四季度创单季营业收入新高；

      ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公 司公告和分析师公开报告为准。

      公司一

      宏达电子于 1 月 18、19 日连续接待机构调研，公司今年业绩实现了快速增长，从第二季度 开始客户需求旺盛订单饱满，2020 年全年订单中，钽电容业务继续保持行业优势地位并稳 定增长，增幅大约在 35%-40%之间，非钽电容产品则处于快速发展期，整体订单呈现翻倍增 长的趋势，其中发展规模较大的 MLCC 产品增幅超过 70%，电源模块类产品增幅接近翻倍。 从下游客户类型来看，高可靠产品由于行业需求旺盛，客户项目定型批产，全年的增幅接近 60%，而民用市场由于国产化替代需求增大、产品涨价，全年业绩也接近翻倍。

      目前公司发展规模相对较大的子公司的是生产 MLCC 产品的冠陶电子和生产电源模块的宏 微电子，两家公司经过前几年的技术积累和市场铺垫，这两年的增长速度和规模扩展都发展 较好，前三季度的主营业务收入较同期均实现了较快增长；生产 SLCC 的宏达恒芯在民用通 信领域业绩增长超同期 100%以上；华毅微波公司前期主要在做技术攻关，在实现技术突破 后陆续接到批产订单，因此今年业绩也实现了较大的增幅。目前子公司产品贡献的收入占比 超过公司总营收的 30%，逐渐成为公司发展的新动力。

      公司多层陶瓷电容（MLCC）产品是从 2014 年开始针对高可靠市场来进行布局的，相比国内 其他 MLCC 厂商而言，公司的 MLCC 业务发展得较晚，但是经过几年的技术积累，主要研 发具有代表性的高 Q、竖向金电极产品、多芯组等高端化等差异化的产品，这几年通过公司 多年钽电容业务积累的渠道资源和优质的客户服务，业务快速发展，订单和收入均有较大增 幅。

      公司二

      伊之密于 1 月 19、20 日接待重阳投资等 60 余家机构电话调研，从公司业绩预告的情况看， 预计公司 2020 年度实现营业收入约 27.40 亿元，同比增长约 30%，预计归属于上市公司股 东的净利润为 30500 万元-32000 万元，同比上升 58.17%-65.95%。其中预计第四季度单季度 的营业收入约为 8.6 亿元，比上年同期增长约 74%，创下公司单季度营业收入的新高。公司2020 年第四季度经营情况符合公司预期。

      调研过程中，公司表示，去年三月份以来，注塑机市场的总体需求一直维持着较高的景气度， 当前来看这种较高景气度并没有减弱的态势。得益于注塑机市场需求的持续火爆和压铸机业 务的逐步改善，目前公司的主要产品注塑机及压铸机的在手订单充足，生产紧张有序。

      风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司 公告和分析师公开报告为准。

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