国泰君安证券陈显顺：短期A股市场或突破3500

股票王

国泰君安证券首席策略分析师陈显顺更新本周策略，认为目前A股市场仍处于震荡格局（3100-3500），短期市场或存在突破3500的可能。

3100-3500震荡格局，短期冲击上沿，市场对经济增长预期进一步上修是核心驱动

上证综指3100-3500点震荡格局将持续至2021年中，但短期内跨年叠加春季躁动存在突破3500的可能，市场对经济增长的预期上修是核心驱动。

国内11月PMI数据超预期，海外耶伦上台推动全球经济预期加速上升，内外共振下市场对经济增长预期进一步上修。但上行过程中仍需防范风险偏好的短暂扰动，当前在流动性格局稳定、利率区间震荡下，中美关系恢复不及预期将替代流动性收紧预期成为压制风险偏好的重要力量。

综合来看，市场对经济增长的预期上修、金融周期的绝对收益机会驱动指数冲击上沿，期间警惕中美关系修复不及预期压制风险偏好对行情带来扰动。

经济动能从基建地产周期转向大宗商品周期，推荐铜/铝/石化/基化

2008金融危机后，历经三年完成基建投资→地产投资→制造投资的重心转移，此次新冠疫情后基建投资按下快进建、地产“房住不炒”下重要性弱化，经济动能重心提前转移至制造业。

2021年预计基建小幅下行，房地产也将在调控之下重新进入微跌通道，海内外经济修复共振下国内经济动能将由基建地产转向制造。

同时2021年全球工业库存见底和需求复苏形成的合力将有望开启新一轮制造业补库周期，支撑制造业资本开支扩大，国内定价周期品将逐步让位于全球定价周期品。7月以来全球大宗历来漫长的上行周期已经开启，有色大金属铜铝价格上攻趋势强化、钛白粉加速上行。

人民币升值叠加复苏交易，海外投资者增配中国资产节奏再提速

11月北上资金净流入579.29亿元，为年内高点，目前12月首周即净流入245.40亿元，北上资金流入节奏正在提速。人民币升值+复苏交易，有利于海外投资者继续增配中国资产。

增配过程中需关注中美关系波动影响外资的新渠道，12月4日英国富时罗素公司表示将从产品中删除8家相关中国公司的股票。

未来此类事件仍将阶段发生，预计影响短暂不改外资增配大趋势。展望2021，风险预期边际改善下北上资金相较2020年有望提升。

展望2021年，结合全年经济修复带动盈利修复、风险偏好略微抬升两个特点，推荐2021年投资的三朵金花

第一朵金花：从基建地产周期转向大宗商品周期。2021年市场发力的重心将发生转移，海内外经济增长发力点将由基建地产转向出口，国内定价周期品将让位于全球定价周期品。推荐：铜/铝/石化/基化。

第二朵金花：从必选消费转向可选消费。随着国内国外政治和经济环境的确定性增强，低风险的必选消费品股票的确定性溢价将会边际减弱，未来需要考验相关上市公司业绩增长的能力。推荐：家电/汽车/酒店/旅游/家具/纺服。

第三朵金花：集中精力，新能源科技。新能源汽车产业链景气度仍将超出市场预期。推荐：新能车设备/电池/面板/车联网。

czy112

谢谢分享