【机构调研】风电端氨基聚醚市场持续供应紧张，这家公司拥有1.8万吨产能已全力生产

股票王

      晨化股份调研要点：

      ①风电端氨基聚醚市场持续供应紧张，这家公司拥有1.8万吨产能已全力生产，上半年业绩同比大增五成；②下游行业需求加速，公司阻燃剂产品用量增加，旗下2万吨阻燃剂项目已进入试生产阶段；

      ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

      晨化股份于8月25、26日连续两日接待机构调研，2020年上半年公司实现净利润5539.88万元，较上年同期增长49.31%。目前公司及子公司年产1.8万吨端氨基聚醚已广泛应用于风力发电、纺织印染、铁路防腐、桥梁船舶防水等领域，去年年底到目前由于风力发电用端氨基聚醚市场供应紧张，公司年产0.03万吨和淮安晨化年产1万吨的连续法端氨基聚醚生产线全力生产风力发电用端氨基聚醚。

      调研过程中，公司透露，不少客户反映今年聚氨酯行业更换发泡剂，新型发泡剂有易燃易爆的特点，聚氨酯生产过程中阻燃剂的使用量有所增加。随着房屋质量的提高以及国家《民用建筑节能管理条例》等相关节能政策和条例推进，未来在我国聚氨酯行业将呈加速发展态势，磷系阻燃剂市场发展空间巨大。公司旗下淮安晨化2万吨阻燃剂项目已进入试生产阶段。

      此外，公司年产1.5万吨烷基糖苷产能已完全释放，淮安晨化年产1.5万吨产能尚未完全达产，但是淮安晨化年产1.5万吨烷基糖苷项目上半年已经实现效益185.34万元。公司烷基糖苷（APG）目前的主要是作为农药助剂使用，但是烷基糖苷的亮点在于其作为新型绿色表面活性剂的原料在日化产品中的使用，且前景广阔。未来一段时间，表面活性剂行业发展的重点之一是开发环境友好、易生物降解的温和型及功能型表面活性剂。APG等新型绿色表面活性剂的产业化和应用技术将进一步完善。公司表示，烷基糖苷领域，国内目前除公司外尚未听说有其他上市企业生产此类产品。

      风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

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氨基聚醚市场持续供应紧张

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海昌新材：申购代码300885，发行价格18.97元/股，发行市盈率29.46倍。可比公司：东睦股份（600114）。
豪悦护理：申购代码707009，发行价格62.26元/股，发行市盈率21.58倍。可比公司：中顺洁柔（002511）。
科威尔：申购代码787551，发行价格37.94元/股，发行市盈率53.52倍。可比公司：华峰测控（688200）。
福昕软件：申购代码787095，发行价格238.53元/股，发行市盈率191.42倍。可比公司：金山办公（688111）。

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