科技商业模式变局带来的大机会，下一个恒生电子或从中诞生，这两家公司最有潜力

股票王

      银行IT：①银行IT成长性来自于两个方面：银行业总资产增长、对IT的投入力度增加，未来保持15%以上复合增速；②目前没有如恒生电子这样的千亿巨头产生还是商业模式的关系；③以建信金科为代表的银行系金融科技公司入局以及云计算、分布式前沿技术应用将打破原商业模式，国泰君安李博伦认为如宇信科技、长亮科技等龙头公司壁垒逐步抬升。

      科技商业模式变局带来的大机会，下一个恒生电子或从中诞生，这两家公司最有潜力

      银行IT在资本市场的表现一直不温不火，与证券IT方向的高估值形成鲜明对比。

      国泰君安证券李博伦今日深度报告中，分析了板块估值提不起来的原因，但近期行业出现了一定的边际变化，后期的成长值得期待。相关公司：长亮科技、宇信科技。

      银行IT的几重增速：

      ①中国银行业总资产增长将进一步扩大银行IT的市场空间。

      由于IT支出与行业总资产一般呈现正相关，因此总资产的增加或将增加银行在IT方面的投资。

      ②银行对IT的投入力度在增加。

      同海外银行相比，中国银行IT支出占总资产比较小，2019年摩根大通、花旗银行、美国银行等预计IT支出占总资产比在0.5%左右。国内银行IT投资规模占总资产比的均值在0.04%左右，两者相差12倍。

      因此，国君预计在二者增速叠加的基础上，未来我国银行IT的投入将保持15%的复合增长率。

      银行IT支出主要包括三个方面：银行自身硬件设备的支出、银行自身IT团队的建设以及银行解决方案市场。

      其中解决方案市场是大部分上市公司能够分到的那一块蛋糕，IDC预计银行IT银行IT解决方案市场保持高增长，市场规模CAGR达20%。

      而理论上来讲，银行是比券商体量大得多的金融机构，证券IT能诞生像恒生电子这样千亿级的公司，银行IT头部公司仅200亿的市值，国君认为差异在于商业模式：恒生的产品化比例非常高，而银行IT的产品化比例较低所致，但目前情况出现改变：

      目前以建信金科的介入或将改变银行IT商业模式的第一股力量：强议价权直接输出解决方案的模式、总包式承包等特征明显。

      第二股力量在于新技术应用：分布式技术已经在互联网企业得到普及，但银行领域的应用才刚刚开始。后期银行将逐渐接受外部银行IT厂商的赋能，而不是将银行IT厂商作为纯粹的IT服务商。

      云计算、分布式、微服务、人工智能等前沿技术被逐渐应用，金融科技的生态体系开始层次化、多样化，行业的技术壁垒也越来越高。掌握独特技术解决方案的厂商而言，是一次建立壁垒的过程。

      因此，国泰君安给出以下判断：

      建信金科确实对行业的竞争格局造成了一定的影响，促使行业向围绕建信金科的银行IT公司集中，推荐其中的龙头宇信科技。

      同时在一些细分领域有技术实力的公司同样可以通过技术上的领先性获得行业超额增长，推荐其中的龙头长亮科技。

      相关个股：宇信科技+1.19%长亮科技+2.70%用友网络-0.69%。

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