“苹果+dTOF”两大核心驱动加持，业绩3年4.5倍的次新科技公司获明星分析师首次覆盖

股票王

      杰普特：①苹果产业链迎来确定性较强的投资机会，同时dTOF消费级应用近期也开始受投资者关注，国盛证券郑震湘近日首次覆盖杰普特；②国盛证券郑震湘预计公司2020-2022年实现归母净利润1.20/2.20/2.92亿元，2022年净利为2019年的4.49倍，增速非常快成长性凸显；③杰普特经营业绩当下有苹果手机创新周期和dTOF消费级应用两大核心驱动，公司是苹果光谱检测领域的核心供应商，覆盖iPad、iPhone、Airpods2等产线，VCSEL激光模组检测系统可用于dTOF模组检测；④风险提示：下游需求不及预期，大客户创新周期不确定性，新业务盈利能力不确定性。

      “苹果+dTOF”两大核心驱动加持，业绩3年4.5倍的次新科技公司获明星分析师首次覆盖，苹果一季度下单1.5亿

      财联社7月5日讯，苹果手机迎来创新周期，产业链迎来确定性较强的投资机会，同时dTOF消费级应用近期也开始受投资者关注，国盛证券郑震湘近日32页深度报告首次覆盖这两个领域中均具突出优势的杰普特。

      杰普特自去年10月底上市后，股东人数持续下滑（从刚上市的20483户到3月31日的9002户），持股集中度上升的背后是其快速增长的业绩，郑震湘预计公司2020-2022年实现归母净利润1.20/2.20/2.92亿元，2022年净利较2019年增幅高达4.49倍，增速非常快成长性凸显。

      细论其扎实的基本面，杰普特经营业绩当下有苹果手机创新周期和dTOF消费级应用两大核心驱动。

      杰普特是苹果光谱检测领域的核心供应商，其智能光谱检测机自2014年进入苹果公司供应链，对象从iPad逐步拓展到iPhone，用于检测Airpods2的设备2019年也实现交付。今年一季度受疫情影响业绩释放受阻，但来自大客户的订单却维持高增长，激光/光学智能装备获订单额高达2.24亿元（同比41倍），其中苹果约1.51亿。

      2020年苹果新产品创新风潮再起，公司智能光谱检测机、VCSEL激光模组检测系统等定制化智能装备与客户产品创新节奏高度相关，20Q2有望迎来业绩拐点。

      苹果2020年发布的iPadPro将dTOF引入iPad，开启dTOF消费级应用时代。TOF中核心部件包括发射端的VCSEL光源、Diffuser等。杰普特VCSEL激光模组检测系统可用于智能手机3Dsensing人脸识别等模组的功能性检测，且已打入苹果供应链，随着dTOF模组应用打开，销售额和利润创造能力均有望迎来大幅提升。

      激光产业链国产化程度继续提升，国内杰普特、锐科激光、创鑫激光等在中低功率领域已打破巨头垄断。而高功率是工业4.0的重要基础之一长期成长性强，杰普特在高功率MOPA脉冲光纤激光器陆续突破，功率指标业界领先。

      杰普特产品下游主要面向消费电子、被动元件、激光装备、通信设备等多维细分领域，各细分领域市场集中度高，公司已成功打入大量优质客户供应链。

      ①激光器：公司生产的MOPA脉冲光纤激光器产品为华工科技、泰德激光、联赢激光、光大激光等知名激光装备制造商提供核心部件；

      ②智能装备：激光调阻机系列产品客户囊括国巨股份、厚声电子等，智能光谱检测机核心供应苹果公司，VCSEL激光模组检测系统也已打入意法半导体、LGIT、长电韩国等电子制造巨头供应链；

      ③光纤器件：客户涵盖康普通信、泰科电子、中兴、华为、中磊电子等光通信设备制造商。

      杰普特在手订单充足，上市募资扩产将突破产能瓶颈，有望提升业绩增速。

      风险提示：下游需求不及预期，大客户创新周期不确定性，新业务盈利能力不确定性。

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