紫光股份（000938）：ICT龙头多渠道提升公司核心竞争力

股票王

      紫光股份(000938)

      事项：

      6月20日公司发布公告， 控股股东西藏紫光通信拟通过公开征集转让方式协议转让其持有的公司 3.47 亿股股份， 占公司总股本的 17.00%，转让价格不低于 40.36 元/股，受让方不超过三名。中华人民共和国财政部已原则同意本次公开征集转让。 本次公开征集期限为 10 个交易日。意向受让方如符合上述条件，应于本次公开征集公告发布之日起 10 个交易日内（自 2020 年 6 月 22 日至 2020 年 7 月 7 日）向西藏紫光通信提交相关资料。

      本次公开征集期满后，西藏紫光通信将组织评审委员会对符合本次公开征集转让条件的意向受让方进行综合评审，按照《上市公司国有股权监督管理办法》等有关规定，在综合考虑各种因素的基础上择优选择，并与最终确定的受让方签署附条件生效的《股份转让协议》。该协议内容是双方权利义务的最终约定， 以国有资产监督管理机构等有权机构审批通过为生效条件。

      同等价格条件下，优先选择具有战略性资源、有利于公司发展的意向受让方。西藏紫光通信可根据最终确定的受让方拟受让股份比例的总额确定本次公开征集转让最终转让的股份数额和比例。

      国信通信观点：

      1）6 月 5 日公司控股股东紫光集团引入了重庆两江集团战略投资，基本财务问题得到解决。而计划出让 17%紫光股份的股权，可以为紫光股份引入战略投资人，股权结构更加健康，战略投资人未来有望在上下游助力新华三发展。

      2） 非公开发行股票的募集资金总额不超过 120 亿元。定增主要投向三个领域：面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用， 5G 网络应用关键芯片及设备研发，新一代 ICT 产品智能工厂建设。 第一部分提升公司在云计算领域核心地位， 第二部分补足公司芯片短板，实现核心技术完全自主。第三部分有望给公司提供 150 万台 ICT 设备产能，带来约 168 亿的收入增量，新增利润 4.9 亿元，同时也是公司工业互联网业务示范项目。

      3）同时大股东承诺六个月不通过证券交易系统减持， 第二季度紫光股份归母净利润预计同比增长 25%-40%，疫情影响基本消除， 下半年有望保持高增速。

      由于公司第二季度的高速增长，疫情的负面影响比想象中小，政务云和运营商业务订单超预期，我们小幅上调公司盈利预期，原来 2020 年收入预期 614 亿，归母净利润为 19.84 亿，现在预计 20-22 年收入分别为 622.94/764.15/858.77 亿，归母净利润 20.61/25.16/33.73 亿，对应 EPS 为 1.01/1.23/1.65 元，对应当前股价 PE 为 41.7/34.2/25.5X，上调评级为“买入”评级。

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