佩蒂股份：公司一季报预告显示收入同比增长约48% ,利润同比增长62-92%。 天风证券认为,公司宠物功能食品及零食外需订单逆势增长(隔离增加人狗互动时间、宠物行业疫情期保持运营) ,内需市场也有望打开(渠道理顺、新品投放) , 今年公司业绩有望翻番,净利增速预计达159%。
3月31日佩蒂股份披露2020年第一季度业绩预告 ,预计2020年第一季度盈利1000万元1180万元,同比增长62.83%至92.14%。
在疫情影响之下,能够交出逆势增长的公司实属罕见,主要原因在于佩蒂所处的行业特殊性(狗磨牙零食-咬胶ODM龙头) , 宠物功能零食及咬胶受疫情影响较小, 07、08年金融危机期间销量不降反增,此次疫情或促使公司产品销量爆发。
一季度业绩高增长分析
20Q1公司整体收入约2 .4亿元,同比增长约48% ,净利1000万-1180万,同比增长62.83%至92.14%。
收入端,公司大力拓展的国内市场,内销收入0.4-0.5亿元,同比增长超过100% ,已经接近去年上半年的水平;而随着客户订单恢复增长,公司外销收入接近2亿元,同比增长35%以上。
利润端高增原因如下：
首先，今年高增长有去年低基数的原因, 2019Q1公司归母净利润614.12万元;
其次,公司的毛利率水平在提升,主要系植物咬胶等高毛利产品占比较上年同期有所增加,以及越南工厂等海外生产基地出货量增长所致。
宠物食品、零食刚性需求,海外经济不景气期间,销量逆势回升
在疫情期间,美国、新西兰等国家均将宠物行业划分为“必要生产活动”：宠物食品生产企业、宠物连锁超市、宠物医院等都需要保持运营。
同时,也是由于这一特点,在过去经济危机期间,宠物食品行业均能保持增长(例如,美国宠物食品行业08-09年保持6%以上的增长) , 具备抗风险的属性。
此次疫情居家自我隔离期间,增加了人与宠物的互动频次，咬胶作为狗与人互动的功能性零食,需求量有望爆发。
因此当前疫情对海外宠物食品需求的影响有限,国内宠物食品出口业务有望保持稳定增长。
国内市场继续发力,提供全新增长点
国内方面,公司努力抓住国内市场高速发展的行业机遇,推出多款新品,线上加强与平台方的合作,线下开拓门店、参股宠物医院。随着渠道不断完善、新产品陆续投入市场,佩蒂一季度的内销收入大增。天风证券预计,公司全年的内销收入也有望保持一季度的高增长态势 ,达到100%。
综合来看,天风证券预计公司今年收入将达23% ,而净利增速在全年低基数基础上将达到159%。
风险提示：核心客户占比大等。 |
狗仔卡
发表于 2020-04-01 22:54:27
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发表于 2020-04-02 05:15:29