【风口研报】这家公司去年订单大增340%，受益于“稳增长+补短板”大趋势

股票王

      绿茵生态：生态园林行业受益于稳增长、补短板和专项债倾斜、再融资放开和低利率环境，国盛证券分析师夏天近日首次覆盖了生态园林领域新生劲旅绿茵生态，绿茵生态2019年订单大增340%，当前生态园林行业供需、融资双双改善，有望助力公司在手饱满订单不.断向收入业绩转化，成长能力突出。

      财联社3月24日，2020年初专项债发行大幅增长(已发行或披露具体发行计划合计规模约10344亿元)，其中流向生态领域比例高达9.0%，较2018年全年大幅提升6.5pct。国盛证券分析师夏天近日首次覆盖了生态园林领域新生劲旅绿茵生态。

      夏天认为，绿茵生态2019年订单大增340%，当前生态园林行业供需、融资双双改善,有望助力公司在手饱满订单不断向收入业绩转化，成长能力突出。

      绿茵生态已从2017-2018年紧缩行业环境中走出，2019 年收入、业绩同比分别增长40%、37%。公司 2019年新签订单量高达33亿元，同比大增340%，未来增长动力充足。相较于竞争对手，绿茵具有盈利能力突出(毛利率和净利率均高于同类企业)，资产负债表健康负债率处于行业极低水平(仅19%)，截至2019Q3末公司账上货币资金达8.2亿元(2019年营收1.3倍)，为订单转化为业绩提供充分保障。

      生态园林行业供需环境持续改善，一方面，经历2017年以来地方政府去杠杆、2018年信用收缩、2019 年龙头企业控股权接连转让，生 态园林行业供给侧已大幅收缩;另一 方面, .生态环境建设是未来中国高质量发展前置要求，叠加逆周期调节下的稳增长需求，行业需求有望释放。而且政策催化下生态园林公司融资环境改善明显，绿茵生态作为成长潜力突出的优质生态园林劲旅，有望持续受益行业供需、融资双改善，实现加速超车。

      绿茵生态近年来逐步转向“园林+生态”、“生态+文旅” 综合运营服务商，当前已陆续中标.一批地方重点文旅类项目，未来有望成为公司全新增长点。

      绿茵生态与各地政府、政府平台以及中交、中冶、中建、中国中铁、中国铁建、山东高速等央(国)企均建立了良好沟通渠道和合作关系，共享渠道资源实现互利共赢。在雄安新区业务拓展上取得卓越成效，公司2018年联手中建三局承接雄安新区第一标， 2019年4月又再次承接新区2019年植树造林项目，未来有 望在新区内持续承接各类生态园林项目。

      夏天19/20/21年公司归母净利润为2.1/2.8/3.7亿元，同比增长37%/33%/31%，当前股价对应PE为17/13/10倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

      风险提示：行业政策风险、应收账款风险、信用环境收紧风险等。

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