【脱水研报】提价加速+高端突破，这个被动元件即将崛起？

股票王

      MLCC： MLCC是重要的电子被动元件，在电路中有广泛应用。随着5G时代到来，手机、物联网MLCC应用打开了新的市场空间，车载电子领域保持高景气，新能源汽车的推广为车用MLCC需求增长提供了新动能。

      看点：

      ① 供需价格景气大周期，20Q1进入原厂加速提价阶段

      2017-2018Q3是MLCC行业上一轮的景气周期，行业内公司在涨价的趋势中业绩弹性较大。18Q3后至19Q2期间，因18年涨价潮促进的各大MLCC生产企业对新产线的投资，行业开始迈入了去泡沫化去库存周期。19Q3行业价去库存阶段结束后，价格进入反转周期，未来2年行业整体供需仍将紧张。目前，国巨等企业已开始提价，20Q1行业整体进入原厂提价周期，预计20Q1-Q3是明朗的原厂涨价周期。

      ② 中美摩擦加速高端国产化，20-22年步入产能释放期

      当前高端MLCC产品仍为海外把控，日系厂商占有较明显的领先优势。在中美贸易战推动终端客户供应链转移，国内企业研发支出增长的大背景下，高端MLCC国产化将提速。随着技术升级、产品开发、客户认证阶段后，大陆MLCC行业高端产品将迎来快速突破，20-22年是以风华高科为代表的大陆MLCC公司产能扩张和释放的重要阶段。

      ③ 军工MLCC高景气，卫星供应链带来增量市场

      在国内军工电子领域，MLCC大量应用于卫星、火箭、雷达、导弹等武器装备。19-20年是军工电子大年，军品MLCC高行业壁垒阻碍高，行业持续高盈利水平下，订单高增长将拉动业绩提升。航天军工领域，未来低轨卫星发射计划的增加将带来增量市场。

      投资机会方面，国内MLCC公司重点可以关注风华高科、火炬电子、鸿远电子和三环集团；上游材料建议关注国瓷材料。

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