军工行业：整体持仓下滑 主机厂更受青睐

股票王

    本报告导读：

    军工行业整体持仓占比呈下滑态势，主机厂持仓回升，元器件持仓回落。航空产业链更受机构青睐。

    摘要：

    军工持仓排名 依旧靠后，基金对军工板块持仓意愿持续下降。横向看军工板块持仓排名依旧靠后： 1）2019Q4 基金重仓军工市值占比为0.61%，排名第24/30，维持Q3 排名。2）2019Q4 基金重仓军工市值占比下降0.16 个百分点，下降幅度排名第19/30 。纵向看基金对军工板块持仓意愿持续下降:1）基金重仓军工市值占比连续5 个季度下滑。2）重仓军工股的基金数量持续减少，创近两年新低，基金对军工板块持仓意愿连续三个季度下降。

    元器件板块遭受持续减持，机构更加偏好主机厂。1）从个股重仓市值占军工重仓市值比重看，前10 大重仓股中，主机厂市值占比由Q3的19.8%回升至Q4 的24.8%；元器件板块重仓市值占比连续两个季度下滑，由Q2 的29.5%下滑至Q4 的20.5%。2）从重仓基金数量看，前10 大重仓股中，主机厂重仓基金数量增加16 只，元器件重仓基金数量大幅减少29 只，机构更加偏好主机厂。3）从重仓标的变动角度看，重仓基金数减少的前5 大标的中，元器件占据4 席。

    航空产业链更受基金青睐。1）从个股重仓市值占军工块重仓市值比重看，前10 大重仓标的中，航空产业链占据5 席。2）从重仓基金数量看，前10 大重仓标的中，航空产业链占据6 席。3）从重仓标的变动角度看，增仓基金数前5 大标的全部属于航空产业链；增仓市值前5 大标的中，航空产业链占据3 席。

    内蒙一机重仓市值登顶，光威复材成为新的前10 大重仓股。1）2019Q4，从重仓市值看，军工前3 大重仓股为内蒙一机（Q3 排名第6）、中直股份（Q3 排名第2）、中航沈飞（Q3 排名第5），均为主机厂，Q3 持仓第1 的中航光电跌至第7 位。2）前10 大重仓股持仓市值占军工重仓总市值的比重为66.4%，近两个季度保持稳定。3）光威复材跻身前10 大重仓股（Q3 排名22），航天发展跌出前10 大重仓股。4）2019Q4，重仓市值增加的前3 大标的分别为内蒙一机（+3.39亿元）、苏试试验（+2.05 亿元）、光威复材（+1.8 亿元），重仓市值减少的前3 大标的分别为中航光电（-5.59 亿元）、菲利华（-2.05 亿元）、航天发展（-1.69 亿元）。

    投资主线：1）军品定价改革：中航沈飞、中直股份、内蒙一机。2）重要零部件供应商：中航光电、航天电器、航天电子、中航机电、中航电子、鸿远电子。3）优质民参军：菲利华、火炬电子（受益）。

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