【风口研报】特斯拉自研电池或用到这一元器件，这家公司产品性能达国际先进水平

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      江海股份：特斯拉近日宣布将自研新电池，并将在4月份宣布成分等信息，由此引发市场对特斯拉在19年初收购超容公司Maxwell的关注，华泰证券分析师胡剑认为，Maxwell超容产品中的干电极工艺有望应用于特斯拉新电池生产中，江海股份LIC超容性能已达到国际先进水平，未来有望受益于新能源车和IoT应用前景所带来的电容行业高景气度，将公司目标价由7.64元上调至13.52-14.52元。

      2月20日讯，特斯拉近日宣布将自研新电池，并将在4月份宣布成分等信息，由此引发市场对特斯拉在19年初收购超容公司Maxwell的关注。

      华泰证券分析师胡剑认为，Maxwell超容产品中的干电极工艺有望应用于特斯拉新电池生产中，江海股份LIC超容性能已达到国际先进水平，未来有望受益于新能源车和IoT应用前景所带来的电容行业高景气度，将公司目标价由7.64元上调至13.52-14.52元。

      据Maxwell申请的专利资料显示，其干电极工艺有助于降低特斯拉电池制造的成本，同时可以通过添加额外的锂来提高电容的容量和循环寿命。此外，日本知名汽车配件公司MUSASHI也在年初收购全球知名锂离子超容厂商JMEnergy。

      江海股份当前拥有EDLC和LIC超级电容各一条完整的生产线，其中LIC超容性能达到国际先进水平。公司SSP系列单体超级电容能量密度达到7.2Wh/kg，处于国内领先水平。根据胡剑调研，江海超容业务19年7月就已实现单月盈利，经营拐点已现。

      根据去年中报数据，江海股份19H1超容项目新增投入金额7850.31万元，已经合计投入3.48亿元，投资进度达到43.48%，其超容产品已广泛应用于ETC、智能三表、轨交、AGV、风电等场景。

      除了超容产品，江海股份电解电容品牌过硬具有较强技术竞争力，在产业链中拥有较强议价权，2018年美国对公司直接出口800余万美元产品所加征关税基本均由客户承担。

      上游电子元器件国产替代加速，以及光伏和风电行业复苏、5G基站电源加速建设，电解电容行业景气不断上行。据江海股份近日电话会议，4Q19公司订单充足，12月收入再创历史新高。

      胡剑认为，江海股份盈利能力持续改善，薄膜和超容业务进入收获期，预期19-21年EPS分别为0.38/0.50/0.62元，可比公司20年平均29.58倍PE估值，考虑公司新品开拓及投产的不确定性，给予江海股份20年27-29倍PE估值，目标价上调至13.52-14.52元，最高价较当前股价尚有超40%上涨空间。

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