五洋停车(300420)跟踪点评：定增获证监会批文，全年业绩预较快增速

步步为赢

　　事件
　　五洋停车(300420)发布2019业绩预告:公司2019年预计实现归属于上市公司股东的净利润15,500万元—19,000万元（去年13,099.51万元），比上年同期增长：18.33%—45.04%。公司非公开发行股票申请已于1月7日获得中国证监会核准批复，非公开发行不超过143,126,097股新股。预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为800万元。
　　点评
　　2019年全年同比利润增速18.33%—45.04%，车库业务发展全面向好
　　公司2019年全年业绩预告上限接近我们此前的预测，预期下限低于我们的预期近4000万元。预期上下限差异较大主要由于主营业务停车设备订单的确认交付和项目工程进度有关，设备安装时间节奏上有一定不确定性，四季度订单部分可能延至一季度，而成本项按原材料采购成本按订单进度已产生确认。公司今年以来新增订单量持续提升，在手订单饱满，按既定的经营计划各项业务发展全面向好，车库板块业绩稳步增长。
　　定增获批加码停车设备产能和项目投资能力
　　公司非公开发行股票方案核准批复将促进公司拓展停车运营业务同时加码产能释放，此次非公开募资拟在徐州、东莞基地将新增4万台/年立体停车设备产能，进一步完善智能化产品以及对立体车库工业互联的研发，提升公司整体研发实力，扩大规模效应抢占资源先机。定增的获批将助力公司紧密布局“智造+停车资源+互联网”的中长期发展战略得到保障。
　　盈利预测及估值
　　预计2019-2021年公司实现归母净利润2.06亿元、2.89亿元和3.88亿元，同比增长57.39%、40.10%、34.50%。目前市值44.15亿元，对应2019年估值21倍，对应2020年估值仅15倍。考虑到城市停车产业正处于市场需求和政策发力的行业红利释放的快速成长阶段，且公司在逐渐成熟的立体车库行业内优势突出，具有较强成长性且估值仍较低，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行带来资金流动性恶化、产业政策发生重大变化或原材料大幅涨价等风险。

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