【风口研报】这家公司锂电业务被市场严重低估，核心指标不到龙头十分之一

股票王

      永兴材料：中泰证券近日覆盖了被市场低估的永兴材料，分析师笃慧认为，永兴材料不锈钢业务估值就达60亿元（截至上周五收盘总市值65亿元），以此计算锂电业务仅值5亿元，被市场严重低估，从吨产品市值指标看，天齐锂业和赣锋锂业吨销量市值分别为120-125万元区间，按保守预期销量5000吨算永兴材料隐含吨产品市值仅有10万元。

      1月13日讯，新能源汽车补贴政策超市场，锂电产业景气度持续向上，多家上市公司估值已大幅提升，中泰证券近日覆盖了被市场低估的永兴材料。

      分析师笃慧认为，永兴材料不锈钢业务估值就达60亿元（截至上周五收盘总市值65亿元），以此计算锂电业务仅值5亿元，被市场严重低估。

      永兴材料当前主要有不锈钢和锂电两大核心业务，不锈钢领域是公司现金牛业务，成长性主要体现在锂电业务上。

      永兴不锈钢棒线材下游需求领域主要是石化及机械装备（占比超80^%），制造业投资对其影响较小，石化领域订单旺盛，不锈钢业务有望维持较高盈利水准，预期每年贡献盈利接近4亿元。目前在A股上市特钢类企业中，估值普遍在15倍左右，公司在分红率和产品竞争力方面质地良好，仅以15倍PE计算传统业务估值约60亿元。

      永兴材料锂电业务已完成全产业链布局，初步具备成为国内一家优质锂盐生产企业特质。不同于天齐锂业、赣锋锂业，公司采取锂云母提锂技术路线，该路线以前因技术原因导致成本过高。随着技术不断进步，已有不少企业成本低于锂辉石提锂平均区间。

      永兴材料万吨级碳酸锂产线已处于调试尾声，其中1号线设计产能5000吨已经进入连续生产状态，2号线则处于有条不紊的试生产之中，未来有望进入国内知名企业原料供应体系。从隐含吨产品市值和市净率来看，公司锂电业务被低估：

      ①吨产品市值：天齐锂业和赣锋锂业吨销量市值分别为120-125万元区间，按保守预期销量5000吨算永兴材料隐含吨产品市值仅有10万元；

      ②目前赣锋、天齐、江特电机、雅化集团以及威华股份等公司平均PB达3.85，永兴材料锂电业务隐含PB仅0.56。

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