上海建工(600170)业绩如期快速增长，区域建设受益

步步为赢

　　1.投资事件
　　上海建工(600170)公告2019年半年度报告。2019H1公司实现营业收入1035.02亿元，同比增长32.20%。实现归母净利润19.57亿元，同比增长451.74%。
　　2.分析判断
　　业绩如期快速增长。2019H1公司实现营业收入1035.02亿元，同比增长32.20%，主营业务建筑施工项目增长迅速，实现营业收入838.66亿元，同比增长41.10%，占总收入比例81.03%。公司实现归母净利润19.57亿元，同比增长51.74%。实现扣非净利润13.43亿元，同比增长11.38%。报告期内，公司金融资产升值，获得了约7亿公允价值变动收益。公司实现经营活动现金流量净额-127.93亿元，同比减少1.34亿元。EPS为0.20元/股，同比提高0.06元/股。公司业绩持续快速健康增长。
　　盈利能力平稳，期间费用率有所下降。2019H1公司综合毛利率为9.24%，同比降低0.75pct。公司净利率为2.21%，同比提高0.27pct。报告期公司期间费用率为6.28%，同比降低0.21pct。财务费用率为0.77%，同比降低0.17pct；管理费用率为5.22%，同比提高0.05pct；销售费用率为0.30%，同比降低0.08pct。
　　订单保持较高速增长。报告期公司累计新签订单总额为1720.06亿元，同比增长19.86%。建筑施工业务累计新签合同额约为1,385.71亿元。建筑施工业务在上海区域新签合同712亿元，同比增长19%；国内外省市市场新签合同640亿元，同比增长26%，外省市场占比已经达到46%；海外市场新签合同33亿元，同比增长173%。设计咨询项目年新签合同额102.64亿元，同比增长12%，EPC业务合同额60亿元，同比增幅达到20%，呈现良好发展势头。
　　深耕细作长三角市场，区域建设有望受益。报告期公司在上海营业收入为541亿元，占比64%，同比增长32.60%；在长三角地区（不含上海）营业收入为116亿元，占比14%，同比增长65.71%。今年上半年集团圆满完成了浦东国际机场卫星厅、上海音乐学院、世茂国际广场、第九人民医院北院、迪士尼管理中心、浦东机场能源中心、外滩南通道、东方医院改扩建、星港国际中心等一批上海重大工程建设任务；5月13日，中央政治局审议《长三角一体化发展规划纲要》。公司作为长三角建筑行业领军企业，在2018年ENR“全球最大250家承包商”中排名第9位，为我国省市级建筑企业集团最高排名。未来随着长三角一体化建设的逐步推进，公司有望充分受益。
　　3.财务简析
　　2014年来公司营业收入与净利润持续增长，2019年H1同比增长迅速。2018年公司营业收入同比增长20.03%。2019年H1公司营业收入同比增长32.20%，净利润同比增长51.74%。
　　4.投资建议
　　预计公司2019-2021年EPS分别为0.38/0.44/0.50元/股，对应动态市盈率分别为9.2/8.0/7.1倍，给予“推荐”评级。

papagm

谢谢分享

czy112

谢谢分享