【风口研报】化工品中“它”将迎来一大波提价，国内只有这两家提前布局公司方可享受

股票王

      轮胎：近期国内知名企业集体上调轮胎产品售价，幅度3-6%，海外轮胎市场进入上行通道。国内企业中，玲珑轮胎和赛轮轮胎提前展开海外市场布局，总营中26%及23%来自于海外，能够充分受益此波轮胎提价。

      由于物流运输、人力等运营成本提升，近期，国际知名轮胎企业如普利司通、倍耐力、米其林、锦湖轮胎等，纷纷宣布将对旗下部分或全部轮胎产品涨价，涨幅为3%-6%。而国内市场因种种因素跟涨较难，中信证券认为，国内提前布局海外市场产能的公司才能享受此次涨价。9家轮胎上市公司中，玲珑轮胎和赛轮轮胎业内较早开展海外布局，海外产能占比大，能够享受到这波海外“涨价红利”。

      一、日美轮胎集中涨价，成本提升为主因

      由于物流运输、人力等运营成本提升，国际轮胎企业对部分或全部轮胎产品涨价，涨幅为3%左右。

      海外轮胎企业涨价原因主要有二：

      ①是运营成本提升；②是原材炭黑涨价。

      与海外相反，国内市场跟进涨价较难：

      二、布局海外的轮胎企业有望受益于此轮轮胎涨价

      由于国内工厂生产的产品在出口方面限制较多，因此拥有海外产能的轮胎企业才能够较大规模地进入海外市场，海外业务在整个公司业务中占比也较高。中信看好在海外轮胎涨价的背景下，布局海外的轮胎企业将充分受益。

      玲珑轮胎和赛轮轮胎是行业内较早开展海外布局的公司，海外产能规模位于行业前列。玲珑轮胎海外工厂收入大概在35亿元左右，占到玲珑在国外营收的近46%和总营收的26%。赛轮轮胎的海外工厂收入大概在30亿元左右，占到国外营收的30%和总营收的23%。

      三、国内原材料价格下行，胎企利润中枢提升

      轮胎的主要成本为原材料，约占70%~80%。其中橡胶作为主材，成本占比最大，天然橡胶约占原材料成本30%~40%。

      2019年上半年，天胶、合成橡胶等轮胎主要原材料受供给增加以及需求减弱等影响，价格延续低位；炭黑受产能过剩影响，价格进入下行通道。

      受益于原材料价格整体下滑，国内轮胎企业的利润中枢保持上升趋势，盈利能力稳步提升，其中行业龙头品牌溢价能力较强，更能享受原材料下行带来的成本红利。

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