七一二(603712)军工华为，混改先锋

步步为赢

　　事件
　　4月12日，七一二(603712)发布2018年年度报告，实现营业收入16.26亿元，同比增长9.45%，实现归母净利润2.25亿元，同比增长15.8%。
　　4月26日，公司发布2019年第一季度报告，实现营业收入2.66亿元，同比增长25.27%，实现归母净利润820万元，同比增长160.18%。
　　京津冀国企混改先锋，军民融合平台地位凸显
　　2018年2月，公司在上交所挂牌上市，控股股东为天津中环电子集团，持股比例为52.53%，第二大股东为TCL集团，持股比例为19.07%。2015年，TCL通过与通广集团工会签署《股权转让协议》、公开竞价的方式成为公司股东，七一二公司率先完成国企混改。
　　2019年1月，为贯彻落实天津市委市政府关于优化国有资本布局结构的要求，天津市国资委将所持天津中环电子集团51%股权转让给津智资本，以支持天津市国企产业结构调整和改革发展。该事项完成后津智资本将成为中环集团的控股股东，间接持有七一二公司52.53%股权。
　　津智资本作为市场化运作的国有资本投资运营平台和强力推进集团层面混改的重要抓手，肩负先进制造研发国有资本运营工作平台、市管企业混改操盘手、国资监管履职助推器的三重功能，公司作为天津地区军民融合上市公司平台的地位愈发凸显。
　　我国专网无线通信领域核心研制单位
　　公司是我国专网无线通信终端和系统级产品的核心供应商，拥有国家级技术中心和国家级工业设计中心。在军用领域，公司是我国军用超短波无线通信装备的主要承制单位，产品实现全军兵种覆盖；在民用领域，公司是我国铁路无线通信领域的行业标准主要制定单位，行业地位领先。近年来，公司贯彻军民融合发展战略，业务范围也实现了由传统专网无线通信终端产品向系统产品的逐步拓展。
　　盈利预测与投资评级：军用专网通信领先企业，重视研发积极扩展，首次覆盖给予买入评级
　　公司作为我国专网通信领域传统核心研制单位，在军用超短波无线通信和铁路无线通信领域拥有领先地位，同时公司重视研发投入，积极进行预研工作和项目型号研制，同时公司依靠长期技术积累和在军事、铁路无线通信领域的优势地位，贯彻军民融合战略，进行业务领域横向拓展，未来增长空间广阔。我们强烈看好公司未来前景，保守预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为2.67、3.35和4.21亿元，同比增长分别为18.26%、25.84%和25.60%，相应19年至21年EPS分别为0.34、0.43和0.54元，对应当前股价PE分别为64、51、40倍，首次覆盖，给予买入评级。

czy112

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papagm

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