新兴铸管(000778)球墨铸管龙头，受益基建回暖

步步为赢

　　首次覆盖，给予“增持”评级。新兴铸管(000778)是我国铸管行业龙头企业，我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.50/0.53/0.54元，参照同类公司，给予公司2019年PE11倍估值，对应每股价值5.83元，“增持”评级。
　　受益基建补短板与雄安新区建设，公司产品需求增长或超预期。公司铸管产品主要用于城镇供配水网络，与基建密切相关。当前经济下行压力逐渐增加，基建补短板将带动城镇水务建设，公司产品需求上升。我们测算雄安新区建设将带来43.95万吨的球墨铸管增量需求，约占2017年我国球墨铸管产量的10%，公司产品需求增长或超预期。长期来看，我国城镇化率仍在低位，随着城镇化率提高，供配水铸管需求将持续上升，公司将持续受益。
　　公司为我国铸管行业领导企业，受益基建补短板和雄安新区建设。公司为全球最大铸管生产企业，在经济下行压力增加的背景下，我国基建投资逐渐加码。我们认为基建投资的回暖将增加公司球墨铸管产品的需求。同时，公司作为我国最大产量的铸管企业，也将受益于雄安新区建设带来的铸管增量需求。
　　球墨铸管为寡头垄断行业，公司竞争优势明显。公司铸管产品国内市占率维持在50%以上，是全球铸管行业绝对龙头。球墨铸管行业为寡头垄断行业，行业集中度较高，同时拥有较高的进入壁垒。公司作为行业龙头公司，拥有较高的市场地位，竞争优势明显。

czy112

谢谢分享