跨境通(002640)中美贸易战阶段性缓解“黑五”自营业务销售势头旺盛

步步为赢

　　周末G20峰会期间达成共识，贸易战升级压力暂时缓和。跨境通(002640)作为出口跨境龙头，上半年通过对物流/供应链/技术/大数据应用等四大模块精细化调整，人效及客户体验感均得到了良好提升。在管理及运营系统化升级保障下，今年“黑五”期间环球易购出口业务实现GMV超14亿元，同比增长45%+，且自营业务表现靓丽。Q4在“黑五”等重要节点高速增长支撑下，预计旺季高增长趋势仍有望保持，且随着供应商铺货制度的稳步推进及账期管理加强，现金流与库存优化成果有望延续。在不考虑第五次股权激励费用摊销情况下，预计全年净利润同比增长60%+（可比增长45%+）。明年公司将在保证精细化运营，稳定现金流回流趋势及库存管控能力的基础上，进一步强化平台化、品牌化及本土化等核心竞争力的打造。当前市值186亿，对应18PE15X/19PE11X，估值不高，可在底部为长期布局。
　　美国“黑五”电商销售破纪录，环球系统化升级，保障自营业务“黑五”取得良好涨势。今年美国“黑五”电商销售破纪录，增速超过线下实体店销售。据AdobeAnalytics统计显示，今年美国“黑五”电商销售创下62.2亿美元记录，同比增长23.6%。在海外电商消费快速释放背景下，公司充分分享海外线上流量增长红利的同时，持续推进精细化改革战略方针。上半年核心布局物流/供应链/技术/大数据应用等四大模块，人效及客户体验感均得到了良好的提升。在管理及运营系统化升级保障下，今年“黑五”活动期间，环球出口业务GMV超过14亿元，同比增长45%+。其中，自营业务中Gearbest和服装事业部GMV同比分别增长55%和40%。分品类看，ZAFUL及MPOW等自主品牌销售额同比增长45.5%，手机、家居园艺、智能手表、男装及TVBOX成为公司自营网站的热销品类TOP5。
　　电商销售移动端占比提升趋势强劲。今年“黑五”移动电商购物增长势头旺盛。美国“黑五”当天移动电商销售占比33.5%，占比同比提升29pct；“网络星期一”移动端销售占比更是提升至54.3%，移动端GMV增速达到55.6%。亚马逊移动端下单量今年超过20亿美元，占黑五当日总量的61%。而公司面对移动互联发展大势，近年来持续加强技术投入，自营渠道中，移动端取得了一定突破，2017年移动端收入达到24.08亿元，占公司出口自营收入额32.34%；目前Gearbest和服装自营渠道移动端流量占比分别为51%和47%左右。“黑五”期间，环球自营移动端GMV同比增长115%，占自营销售比重达到49%，占比较去年同期提升17pct。

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