金能科技(603113)环保优势促公司长足发展，打造循环经济产业链

步步为赢

　　事件：近期前往公司进行了实地调研。
　　金能科技(603113)具有显著的环保优势。公司拥有焦炭产能230万吨，共四台焦炉，两台4.3米共80万吨捣固焦炉于2007年投产，两台7米150万吨顶装焦炉于2010年投产，均配有脱硫脱塔和喷雾干燥塔，230万吨焦炭产能已经全部完成干熄焦的改造。公司煤场已经完成全封闭改造，焦炭产品不落地直接出厂，没有扬尘污染。目前，除没有合适技术的脱硝环节外，公司能上的环保设备均已经安装就位并开始使用，公司的环保水平居于行业前列。随着环保政策执行的科学化、合理化，对达到特别排放限值的企业可实行不限产的政策，公司将充分受益于环保达标。

　　投资建议：维持半年报点评中对公司的盈利预测，预计公司2018-2020年将实现归母净利润11.10亿元、13.31亿元、14.60亿元，EPS为1.64元、1.97元、2.16元，对应的PE为8.78倍、8.38倍和7.32倍。公司成本管控能力较强，主要产品价格维持高位，给予公司2018年11-13倍估值，合理区间为18.04-21.32，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产品价格下跌，解禁减持压力。

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