政策转向释放多重利好 “基建补短板”主题将沿三条主线展开

股票王

7月16日，发改委政策研究室主任严鹏程在宏观经济运行情况发布会中表示“下半年将以补短板为重点，适度扩大有效投资”。7月23日召开的国务院常务会议中提出“推动有效投资稳定增长，是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。”7月31日，交通运输部部委会议提出要加快完善增加交通运输有效投资工作方案，并且要有效压缩交通建设项目部内审批时间。7月31日召开的中共中央政治局会议为这一系列的政策表态落定最后一锤。此次以“分析研究当前经济形势和经济工作”为主题之一的会议明确提出要稳投资，要加大基础设施领域补短板的力度。

分析人士表示，政策态度转向释放多重明显利好基建的消息，才有了近日A股市场基建板块的走强。据了解，以公路为代表的交通基础设施是整个基础设施建设中最关键的一环，在2016年12月，国务院发布的《中国交通运输发展白皮书》中明确提出“交通运输基础设施投资是经济稳定增长的助推器”。梳理中国经济发展脉络发现，每当经济增长遭遇波动时，交通基础设施投资特别是公路投资就会出现大幅增长。

今年来，基建投资增速持续下滑。国家统计局数据显示，上半年全国基建投资增速7.3%，与去年同期相比回落13.8%。地方基建投资增速也普遍呈回落势头，其中北京、天津、湖南、宁夏等地上半年基建投资都是负增长。华泰证券认为，扩内需的一个重要抓手就是稳定基建投资，预计下半年基建投资将出现反弹，全年增速在13%至15%。

另据报道，工行公司部近期对各分行下发文件，明确要求“推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期，加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”，并指出“原则上公司贷款有效储备不得低于两个季度的投放额度，并做好随时投放的准备，特别是对重大在建工程项目要加快投放”。文件指出，在做好交通、能源、城建等基础板块的同时，要持续加强新市场拓展，包括幸福产业、先进制造业、物联互联领域拓展力度。信贷投向调整的背景，则是7月23日国务院常务会议上提出“积极财政政策要更加积极”、“要保障城投平台合理融资需求”等要求。

业内人士预计，下半年基建投资增长将主要体现在两方面，一是区域不平衡发展带来的基建投资需求，二是三大攻坚战中环保领域的基础设施建设，包括水污染、水治理、空气污染等。作为拉动效应较强、社会效益可观的重点领域，基建行业得到管理层的大力支持。有分析指出，作为政府主导的基础设施投资，因在促进经济增长、解决就业和满足社会发展方面具有其他行业不可比拟的优势。因此在我国宏观经济增速放缓背景下，将担当起保证经济稳定增长的重任。

光大证券指出，1-6月我国基建投资增速较去年同期下滑13.7%，为近年最低水平。财政政策边际改善，有望带动基建投资企稳回升。由于建筑板块收益率受投资预期影响较大，信用及财政预期边际改善，政治局会议再度明确“基建补短板”，下半年度基建投资有望企稳回升，上调行业评级至“买入”。

招商证券表示，在上半年基建投资增速处于明显下滑后，预计下半年基建投资增速在资金面改善下明显回升。在政府财政支出加速及地方融资改善预期下，建筑央企及产业链前端设计板块最先受益，重点推荐四川路桥、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、苏交科及葛洲坝，重点关注资金面全面改善后受益明显的岭南股份与东珠生态。

中信证券认为，目前A股市场政策底部特征已非常明显，成A股市场风险偏好的重要支撑。未来市场核心的结构看点是“补短板”，预计会沿着三条主线展开：一是西部地区的基建，如新疆等地区的高铁、地下管廊等项目；二是乡村振兴，如农村电网、水利等设施；三是已有的国家大型规划区配套的底层基础设施。

申万宏源认为，下半年经济政策面定调已明：信用环境改善为市场托住了底线，而积极财政更积极为市场提供上行催化，关注后续基建投资、财政支出增速是否出现回升。前期受损信用收缩方向的估值修复，如建筑、环保及需求改善预期驱动下周期的高弹性板块，如钢铁、水泥是当前结构选择的重点。推荐四川路桥、华鲁恒升、中航沈飞和国投电力。

华泰证券表示，周期板块在目前行情下优势突出，但金融板块同样有望受益政策利好。具体行业配置上，推荐关注制造业投资对应的设备用钢（宝钢股份）、设备更新需求对应的机械（三一重工）、固定资产周转率回升的石油石化（中国石油）和油服、建筑行业（苏交科）及金融股（招商银行）。

安信证券表示，A股市场当前估值已较低，政策组合正不断优化。从中期看，中国经济转型升级核心靠自身，核心竞争力——工程师红利将继续体现。当前投资有两条线索：一是从安全边际出发，综合考虑业绩确定性、估值和分红率等因素；二是从基本面和预期边际改善出发，短期主要有基建链，周期银行等。当前建筑行情是反映政策边际改善，是估值修复行情，未来建筑行情能走多远主要取决：政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放，建议四条主线布局：（1）大建筑央企：基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、前期调整幅度较深的中国铁建、葛洲坝、中国建筑、中国交建和中国中铁。（2）地方建筑国企：区域基建的主要参与者和利益分享者、融资能力和信用优势明显、深跌带来的估值优势和业绩的较快增长，主要关注安徽水利和山东路桥。（3）生态园林标的：融资环境和信用环境改善的受益者、增强业绩释放动力，主要关注东珠景观、岭南股份、文科园林和大千生态。

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