中国医药(600056)集团资产整合落地，多板块协同性提升

股票王

　　核心观点：
　　中国医药(600056)兑现重组承诺，同业竞争得到解决
　　控股股东通用技术集团在2014年针对中国医药进行的换股吸收合并、发行股份购买资产并配套融资交易，出具了避免同业竞争进行重组的承诺函。5月30日公司公告拟以现金共2.77亿元收购长城制药51%的股权及上海新兴26.61%的股权。收购完成后上市公司合计持有51%上海新兴股权和51%长城制药股权，成为上海新兴和长城制药的控股股东。本次收购兑现了公司在2014年为解决同业竞争问题出的重组承诺事项，实现了上海新兴和长城制药的成功并表，解决了上海新兴和长城制药的同业竞争问题，有利于公司的长远发展。
　　上海新兴专注血液制品，长城制药强化中成药业务布局
　　上海新兴自1984年来专注血液制品的生产和销售，是稀缺的优质血制品企业，产品种类齐全：拥有11个品种共计31个规格，产品数量位居全国前列：公司在湖南怀化、江西余干、福建三明和浙江台州共设有四家单采血浆站，原料血浆综合利用率高，现年采浆120吨左右，并且还在持续增长。上海新兴2017年净利润5,711万元。
　　长城制药是以中成药为特色的制药企业，产品种类齐全，主要生产7种剂型50余种产品，用途涵盖科用药、妇科用药、骨伤科用药、内科用药、外科用药、其他中成药等。于2015年8月停产进行GMP改造，直至2016年底才逐步开始恢复生产，2017年恢复盈利，随着改造完成和企业整合的完成，盈利水平有望快速增长。
　　预计公司18-20年EPS分别为1.48元/1.73元/2.03元
　　公司是医药行业中的三家央企之一，公司布局工商贸三个领域，预计随着新业务占比提升，利润率将提升，资产整合后整体协同性也会有显著改善，我们预计公司18-20年EPS分别为1.48元/1.73元/2.03元，按最新收盘价计算对应PE分别为14/12/10倍。公司业绩保持高速增长，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　核心产品招标降价；外延并购和资产整合进度慢于预期；国企改革进度放慢。

king88

谢谢分享

lmloq

谢谢分享

czy112

谢谢分享

wwhenin

感謝分享~~

风雨兼程

感謝分享

qwh6858

谢谢分享