造纸业已迎来数轮提价 行业景气度有望延续

股票王

据中国包装网消息，近日，华中、华东地区一大批纸板厂纷纷取消特价优惠，发布涨价函，宣布自2018年1月8日起，所接纸板订单价格在现价格基础上上涨6%。在此背景下，多家造纸厂涨价幅度为200元/吨至300元/吨。

受价格持续上涨推动，造纸行业相关上市公司业绩表现突出。数据统计发现，截至目前，已有26家造纸行业上市公司披露了2017年年报业绩预告，业绩预喜公司达到23家，占比近九成。其中，安妮股份(800.55%)、凯恩股份(256.77%)、荣晟环保(225.87%)、盛通股份(132.88%)、景兴纸业(119.55%)、吉宏股份(105.00%)和太阳纸业(100.00%)等7家公司预计2017年年报净利润同比增长翻番。

对此，分析人士指出，受益于供给侧结构性改革、环保政策加码、造纸行业去产能加速，2017年以来，造纸业已迎来数轮提价，造纸行业盈利能力持续改善，行业景气度有望延续，相关龙头企业凭借渠道、技术等方面的优势，在行业产能出清的过程中市场占有率有望快速提升，龙头企业逐渐向全产业链模式转型，布局造纸龙头标的正当时。

对于板块的后市机会，中泰证券认为，进入2018年，环保税正式开征意味着造纸行业政策端形势依然严峻。一方面中小产能出清的压力使供求形势趋好，利于维持造纸行业高景气度，另一方面，环保税高弹性、高标准、强执行的特点将使大企业技术工艺先进、吨排污量低优势凸显，同时过去小企业排污费少缴、漏缴的情况将大大减少。由此带动，进一步利好龙头企业，目前正是2017年年报披露窗口，业绩大幅增长的龙头标的迎上涨契机。

天风证券研报分析，行业固定资产投资增速依然处于低位，2018年供求关系有保障。根据国家统计局公布的数据，2017年1-11月，造纸行业固定资产投资完成额累计同比增速为1.4%，并且从最近4年造纸行业固定资产投资完成增速来看，呈现增速逐年走低的趋势，尤其是过往两年时间，造纸行业盈利大幅改善并未刺激行业大量新上产能，这令我们对2018年造纸行业供求关系保持乐观展望。目前整个造纸板块2018年估值在7-10倍之间，天风证券认为整个板块的估值便宜，继续重点推荐龙头品种。

申银万国证券研报指出，环保限产持续高压，助力龙头弱化周期属性。

1）全国性环保督查、多省份内部环保督查行动，以及取暖季到来多地实行项目停产/轮休等环保措施，环保力度不会放松。同时18年大厂主观层面放弃大量投放新产能计划，客观层面禁废令、进口废纸资格对纸厂产能和贸易商限制、自备火电基本停止审批等因素，将有效弱化造纸周期属性。

2）看好18年春节后春季躁动行情，关注兼具估值性价比和持续增长能力的龙头。价格层面，申万判断17年底-18年初走势和16年底-17年初相反，节前行情平淡，纸企忙检修、去库存，18年春节后造纸行业面临三大环境：库存前期旺季消化有补库需求，价格17Q4低迷有反弹空间，龙头纸企内生项目落地/外延并表18年业绩持续增长可期。

川财证券表示，造纸板块中，子板块包装纸方面，2018年环保部第二批废纸进口许可证名单公示，废纸进口配额管理继续维持严格态势。包装纸消费需求有望再度提升，判断国废价格仍有上行空间。文化纸方面，纸浆价格高企，支撑纸价提升，在供需格局稳定的情况下，中小产能因成本提升而被逐步淘汰，行业集中度有望继续提升。长期来看，供给侧结构性改革加速，板块整体景气度回升，龙头企业盈利改善持续时间有望延长，相关标的有山鹰纸业、博汇纸业、中顺洁柔等。

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