隆基股份 业绩超预期 龙头优势凸显 未来成长确定性高 强烈推荐评级

股票王

隆基股份 业绩超预期 龙头优势凸显 未来成长确定性高 强烈推荐评级
2017年11月03日 09:50来源：新时代证券

    龙头优势凸显，未来成长确定性高：

    公司作为单晶硅龙头企业，17年单晶硅片产能将达到15GW，19年达到25GW；组件产能17年将达到6.5GW，19年达到10GW，排全球前列。公司技术出色、成本控制能力强，前三季度综合毛利率约为35%，处于行业领先水平，产品产销率基本为100%，在市场中供不应求，具有一定的议价能力。2017年三季度我国光伏装机规模达17.25GW，同比增长134%是领跑者计划的延续和分布式光伏迅猛增长的结果。未来随着度电成本的进一步下降，光伏平价上网指日可待，装机占比有望逐年提高，同时单晶替代多晶趋势明朗，公司未来市场空间巨大。

    可转债正式发行，保证公司产能扩张顺利进行：

    公司28亿可转债已于10月31日正式公开发行，计划募集15亿元投产保山隆基年产5GW单晶硅棒项目，募集16亿元投产银川隆基年产5GW单晶硅棒和5GW单晶硅片项目。本次可转债正式发行，可以保证公司产能扩张顺利进行。

    产业上下游继续布局，进一步提高市场竞争力：

    10月17日公司召开产品发布会单晶PERC电池光电转换效率达到22.71%，创下新的PERC电池世界纪录。预计该产品在2018年第二季度进入市场，届时将推动度电成本的持续降低。今年3月与通威股份合资建设年产5万吨高纯多晶硅及配套新能源项目，这是公司布局上游硅料的重要一步，未来公司可以进一步降低硅料成本，提高竞争优势。

    成长空间巨大，维持"强烈推荐"评级：

    我们上调公司盈利预测，2017-2019年EPS分别为1.56、2.03和2.39元。当前股价对应17-19年分别为19、15和13倍。给予18年25倍PE，目标价格50元，未来看好公司成长为千亿市值的全球光伏龙头企业，维持"强烈推荐"评级。

    风险提示：光伏行业发展不及预期，公司扩产不及预期。

shinyi

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czy112

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