最炙手可热投资方向 涨价带来的主题投资如火如荼

股票王

在成本变动不大背景下，主导产品价格上涨可最直接提升公司业绩，利于股价上涨。近期，接连掀起的涨价潮令人目不暇接，一场商品涨价带来的投资盛宴如烈火烹油，涨价概念股已成当下市场中最炙手可热的投资对象。涨价题材与市场当前主流投资思路相契合，投资低估值、中报业绩良好的蓝筹公司，也符合监管层反复倡导的“价值投资”理念。涨价公司受二级市场的追捧确实有内外因素的投资逻辑。
中泰证券指出，经济数据持续验证经济增长韧性较强，随着19大时间公布，市场对环保限产预期进一步加强，利好涨价题材，经济强韧性下，周期行业更具进攻弹性。市场现在对供给端的探讨较多，对需求端的探讨较少，过去几轮周期行情大都源于涨价，终于通胀，而本轮行情可能类似98-2000年，因需求缺少足够向上的动能，PPI最终很难传导到CPI。1998-2000年的情况是，在经历连续两年盈利负增长后，通过98-99年供给收缩，产业整合导致企业盈利改善，但企业对需求偏谨慎的预期导致固定资产投资一直维持在低位，同时PPI显著回升，但CPI始终在2%以下。当前因供给侧受限制，无法扩大产能，企业盈利分配更偏向补库。当前对需求端影响最大的还是房地产市场，上半年棚改货币化安置占了住宅销量的30%，据住建部数据测算，在货币化安置比例提高到60%的假设下，地产三季度销量仍有望维持较高增长，环比大幅回落的风险点可能在四季度后半季度。从投资领先指标实际利率来看，目前实际利率仍处在历史较低水平，本轮地产调控，央行并没有采取过去那种全面提高利率的方式，更多是限贷限购，因城施策，而三四线库存缓解使投资端的弹性也将转弱，下半年房地产投资仍有望维持平稳，需求稳定叠加供给受限，周期行业盈利不会差。未来如果价格环比出现显著回落，以考虑配置受成本制约的下游制造业，这一转折可能在三季末。建议关注涨价题材带动下中游周期板块中确定性更强的领域，如有色板块中的电解铝、钢铁板块中业绩好估值低的公司，煤炭板块中的焦煤、化工板块中的纯碱、PVC等细分领域，此外中小创板块中一些细分领域龙头（如生物技术、快消品、半导体等）也建议重点关注。
此外，分析人士建议关注近期一些细分行业涨价题材：
一、钛白粉。随着供给侧改革不断深入，行业准入门槛提高，小型钛白粉生产企业不断淘汰，钛白粉行业的集中度进一步提升。国内钛白粉生产企业由2015年的46家缩减为2016年的39家。2016年来，钛白粉价格迎来上涨周期。今年来，钛白粉价格5月涨至年内最高，此后价格开始滑落。进入9月，钛白粉价格迎来新一轮上涨。受益股：龙蟒佰利、中核钛白、安纳达、金浦钛业。
二、草甘膦。据百川资讯监测，7日，国内草甘膦市场价连续两日上涨，95%原药累计上涨1000元/吨，国内主流市场价格普遍达到2.52万元/吨，华东区域达到2.55万元/吨，创今年新高。上周二，国内最大草甘膦企业福华化工上调出厂价500元/吨至2.6万元/吨，下半年已连续5次提价，累计上涨4000元/吨。受行业龙头提价带动，国内草甘膦市场价格也逐步上涨，下半年累计涨幅近30%。受益股：扬农化工、新安股份、兴发集团。
三、钨。据百川资讯统计，截至9月7日，65%以上的黑钨精矿报价121125元/吨，8月来已上涨35%；仲钨酸铵报价182500元/吨，8月来累计上涨30%。业内人士表示，需求加大，供给减少，钨价后市看涨。不过，钨价短期快速上涨使供给紧缺因素出现松动，加上四季度需求存在不确定性，钨价后市存在风险。受益股：章源钨业、厦门钨业、中钨高新、洛阳钼业。
四、装载机。从工程机械市场需求看，今年来挖掘机等设备销量持续高增长。中国工程机械工业协会数据显示，8月全国共计销售各类挖掘机械产品8714台，同比涨幅99.5%。1-8月全国累计销售各类挖掘机械产品91439台，同比涨幅101.1%。1-7月装载机、推土机、平地机销量均实现明显增长，同比增幅分别达37.59%、36.89%和39.35%。受益股：三一重工、山推股份、柳工、中联重科。
五、生猪。6月来虽已进入本轮猪周期下行轨道，国内生猪价格却在消费淡季连续三个月上行，其中环保监察成逆周期的决定因素。业内人士认为，虽然按常规猪周期走势而言，2018年猪价将进入大幅下跌区间，但因环保监察造成的产能缩减，或有望打破弱周期行情。受益股：牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧。
六、原料药。近期原料药涨价的主要推动因素是环保限产带来的供给压缩。日前环保部、发改委等10部委联合北京河北等6省市政府下发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，中特别强调，涉及原料药生产的医药企业涉挥发性有机物排放工序、生产过程中使用有机溶剂的农药企业涉挥发性有机物排放工序，在采暖季原则上实施停产，此外，将加快包括原料药生产企业在内的重点行业排污许可证核发。原料药生产属环保问题比较集中的行业，此前部分药企被停产就已引发药品供应紧张，经销商囤货待涨进一步加剧供需矛盾。受益股：广济药业、富祥股份。
七、天然橡胶。近期，橡胶期货价格突破震荡区间向上拉升。橡胶1801合约近五个交易日累计涨幅达7.36%，持仓量也达40万手以上，较之前明显提升。总体看，当前工业品市场多头强势，叠加需求复苏的预期，天然橡胶中期有望维持上涨趋势。国内橡胶生产商业绩有望超预期。受益股：海南橡胶、中化国际。
八、环氧树脂。业内认为，三季度我国国内环保及安全监察力度较大，我国部分液体树脂大厂开工受到限制，山东及黄山地区固体树脂工厂也将出现集中停车，市场现货供应将减少。加之9月液体环氧树脂大厂长春化工、南通星辰等厂有检修计划，液体环氧树脂现货供给将进一步压缩。需求方面，下游电子行业进入传统旺季，对环氧树脂需求将加速释放。综合看，在上游原材料的上涨及环保减产压力下，环氧树脂供需环境有望转好，价格或维持强势，相关公司盈利将得到改善。受益股：宏昌电子、濮阳惠成。
九、废纸。9月6日-7日全国70造纸厂最新废纸报价信息显示，其中有62家纸厂上调收购价，涨幅在30-450元/吨，而废纸价上调幅度在100-200元/吨的纸厂共有42家。相比与前两日最高400元/吨的涨幅，此次已有纸厂提价到450元/吨，涨价力度更甚。废纸抢夺战已进入白热化状态，造纸厂成本相比也提高不少。机构认为，我国对进口废物的审核趋于严格及美国废纸的涨价导致瓦楞纸箱原材料价格的上涨；煤炭价格持续上涨，导致造纸企业生产成本的上升；供给侧改革和环保政策趋严导致部门小型造纸企业停产，最终导致瓦楞纸箱的供求不平衡。纸业龙头企业9月纷纷再度涨价，新一轮涨价热潮就此拉开序幕，随着9月市场需求旺季到来，而供应端受相关政策影响依旧短缺，纸价上涨持续仍将是大概率事件。此外，人民币兑美元升破6.52关口，近期人民币持续升值，最直接受益的便是造纸行业。受益股：山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、银鸽投资、博汇纸业。

白雪526111439

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