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东阿阿胶:业绩基本符合预期 下半年进入旺季后有望提速
类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2017-08-17
报告导读。
公司发布2017年半年度报告,报告期内公司实现营业收入29.34亿元,同比增长9.72%;归属上市公司的净利润为9.01亿元,同比增长8.5%,扣非后归属上市公司的净利润为8.39亿元,同比增长5.57%。
投资要点。
销售淡季维护价格,调节产品渠道库存,为旺季发力做铺垫。
公司二季度销售收入同比增长5.61%,归属母公司股东净利润同比增长4.33%,归母扣非后净利润同比下降7%,基本符合我们的预期,业绩表现欠佳主要是由于二季度原本就是阿胶的销售淡季,公司利用淡季主动来对阿胶系列新的市场价格进行维护,同时调节产品的渠道库存,为接下来的旺季发力做好准备,因此我们认为二季度的表现并不能代表全年,下半年公司仍然会保持较快的增长。
产业集群创新毛驴产业模式,解决原料供给问题。
由于农业机械化和运输机械化的提高,及城镇化进程的加快,国内毛驴存栏量逐年下降。同时毛驴规模化养殖进程较慢,将导致驴皮长期紧缺,价格持续上涨,目前国内驴养殖部分地区出现好转,但是整体仍然下滑,原料问题才是制约公司发展的主要问题。因此,公司一方面加大原料采购来防止短期原料供给不足或价格上涨过快(2017年中报显示原材料价值为25.9亿元,比年初增长53.4%);另一方面创新毛驴产业模式,实施活体循环开发,增强原料掌控能力。
创新“毛驴管理+金融服务+驴交所+深加工”的产业新模式,构建驴粮厂、屠宰场、驴交所、驴奶厂及覆盖全产业链的产业集群;继续加快海外收购布局,不断提升海外驴皮采购比例;把毛驴当药材养,实施活体循环开发,全面提升毛驴综合价值,从根本上解决上游原料供给问题。
品牌价值回归,高端客户群明确,产业进入黄金时代,产品有望提价。 |
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狗仔卡
发表于 2017-08-17 15:10:23
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