调控并非单纯为了压低煤价 关注煤炭业供给侧改革新政

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调控并非单纯为了压低煤价 关注煤炭业供给侧改革新政

日前，国家发改委召开迎峰度夏电力煤炭供应专题会议：今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产，另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计可新增产能约2亿~3亿吨。
海通证券认为，煤矿新投产不是发改委审批就可以实现，还需环保部、国土资源部、安监局等多部门审批才能实现，新增产能通过发改委的审批环节仍需走较长的流程才能实现投产，且新增煤炭产能即使年初投产，当年的产量也很难超过实际产能的一半。而本次产能的实际投产时间还存在较大不确定性，今年能贡献的产量不会有表观上的那么多。
早在6月底前，发改委已出台产能置换方案，为方便早日投产，产能置换可以不完成淘汰产能指标的购买，且如果提前完成置换的，还可以增加置换比例。近期天气过热，煤价继续上涨，形势所迫，加大供给属于正常干预。Wind数据显示，秦港5500报630元/吨，已超出政策调控线，政府目标区间是500-570元/吨，此次调控并非单纯为了压低煤价，而是让煤价回归合理区间，将来跌多了也会再限制生产提高煤价。此次调整主要针对动力煤，新增产能也是动力煤为主，对焦煤的影响相对较小。短期动力煤价仍有反弹可能，发改委制订了动力煤价上下限，调控目标只是让动力煤煤价回归合理绿色区间。焦煤价格仍处于向上弹性阶段，幅度不好把握，焦煤供需旺盛的格局有望保持到10月，焦煤公司仍有较好的投资机会。建议关注所有焦煤公司：潞安环能，平煤股份，冀中能源，山煤国际，上海能源，中煤能源，阳泉煤业，兖州煤业，陕西煤业，中国神华，新集能源，蓝焰控股，瑞茂通，开滦股份，*ST郑煤。
开源证券指出，在经济转型和GDP高增长无法持续大环境下，煤炭产能过剩的局面并未有实质性改变。前期经过一轮快速上涨，煤价在达到高点后有一定程度回调。但相对前两年低迷的价格，当前水平下的煤炭企业仍有一定盈利空间。预计在国家政策调控下，煤炭价格将朝着一个相对均衡下的价格靠拢。但从供给端看，国内煤炭产业产能过剩在中长期依然不能有效解决，国家对煤炭过剩产能的供给侧改革目标未变，改革信心坚定。330生产天数政策未变，置换、淘汰落后产能速度加快，在煤炭存在盈利空间环境下，煤企主动减产意愿不强烈，预计供给端不会大幅缩量。火电、钢铁、化工、水泥四大主要需求端未来对煤炭的需求量也将逐步下滑。再考虑到环保及可持续发展背景下新能源的替代，煤炭行业长期景气度较差。从基本面看，由于行业未来景气度下降，国内产能过剩严重，下游需求相对疲软，煤炭价格波动受供给端政策影响较大，供给侧对产量的控制力度将影响煤炭供需状态，从而使煤炭价格偏离均衡价格。因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策及执行力度、关注库存等变化，在煤炭价差中寻找投资机会，个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

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今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产，另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计可新增产能约2亿~3亿吨。

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