行业供给侧改革进入实质阶段 航空超级周期票价上行阶段开启

股票王

近期，航空板块在市场的震荡走势中脱颖而出。
市场人士表示，当前航空板块的走强看似“意外”，其实也在“情理之中”。
对此，通过梳理机构观点发现，板块内个股近期的良好表现主要受以下三方面因素支撑：
首先，政策面上，9月下旬，民航局发布《关于把控运行总量调整航班结构 提升航班正点率的若干政策措施》（简称“《措施》”），针对航班正点率低的突出问题，提出严把时刻协调机场的容量标准关等多项措施。
对此，兴业证券表示，《措施》的发布，标志着航空行业供给侧结构性改革已进入实质阶段，在供需改善叠加价格放开的背景下，有利于行业整体业绩的提升。
其次，三季报业绩显著改善。统计发现，根据上市公司三季报披露，行业内7家公司中有5家公司三季报归属母公司净利润实现同比增长，其中，东方航空、中国国航、中信海直等3家公司报告期内业绩同比增幅均超过10%。需要注意的是，今年中报上述7家公司中仅东方航空一家公司报告期内业绩实现同比增长，其余6家公司业绩均出现同比下滑。
第三，较低的估值水平，机构普遍认为，随着市场风格持续向价值投资倾斜，低估值个股的投资价值进一步凸显。行业内中国国航（18.39倍）、东方航空（17.68倍）、南方航空（16.30倍）等3只个股最新动态市盈率均低于20倍，此外，海航控股（22.05倍）、吉祥航空（20.98倍）等个股最新估值也均处于较低水平。
此外，三季报显示，一向坚持价值投资理念的证金公司对中国国航、南方航空、东方航空的持股比例也均有所上升。这也从侧面反映出当前航空板块的价值。随着基本面预期以及政策利好释放，机构大多表示看好航空板块后市空间。
板块的后市表现也受到机构的扎堆看好，其中，国泰君安证券表示，维持2014年-2019年中国航空业利润持续增长的判断，景气持续时间与利润上行空间都将明显超出市场预期。9月份民航新政开启航空业供给侧结构性改革，从政策角度确认了民航业面临的中长期供给瓶颈。未来一年是航空超级周期的票价上行阶段，继续首推南方航空、中国国航和东方航空，当下是超级周期第三次最佳买点。
兴业证券认为，从10月29日开始，2017年-2018年航空冬春航季计划开始执行，当前航班计划增速下滑，标志着航空供给侧改革进入实质阶段，未来几个季度预计供给侧改革影响将逐步显现。而随着时刻增量收紧叠加时刻执行率的提高，可以合理猜测，政策组合拳有望出台，限制运力引进政策和航线价格放开政策最有可能跟进。随着供需改善叠加价格放开，后市也将利好整体民航整体业绩改善。
联讯证券交运行业首席分析师牛永涛指出，航空业是典型的资本密集型行业，资本开支巨大，固定成本高企，竞争较为激烈，利润率普遍不高。因此，汇率、油价等单一变量微小变动，对航空公司的业绩影响弹性巨大。
对于航空和机场两个细分板块，方正证券研究人士表示，其看好机场板块，认为其确定性机会多，每年都有15%的稳定业绩增长，“机场投资规模巨大，航站楼和跑道的投资额动辄过百亿，又兼具自然垄断和行政垄断的特点，具有很高的行业壁垒，安全边际高。同时机场行业也具有规模效应，进入成熟期后，无论是航空性业务，还是非航业务，都能带来较高利润。”

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