【脱水研报】防疫工作的重中之重！这个医疗细分领域后劲十足！

股票王

      导读：

      1、 医废：医废处置市场自03年非典疫情起快速发展，行业整体利润率高。作为防疫工作中的重中之重，及时高效无害化处置医废可谓是疫情期间的头等大事。长远来看，每次疫情后的行业补短板也将反哺并推动行业快速发展。

      2、普利特：公司于1月发布公告：修正 2019年业绩预告，净利润从原先的50%提升到盈利130-180%。主要原因是19年下半公司产品销量较上半年及去同期有所提升；原材料价格较仍处于低位及美国公司经营良好。

      3、利安隆：公司是全球领先的高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商，公司产品主要包括抗氧化剂、光稳定剂和整体解决方案产品U-PACK，公司产品广泛应用于涉及汽车配件、涂料、建筑材料、各种包装材料、电子电器、日常家用品等多个领域的各种高分子材料，是全球抗老化助剂行业产品配套最齐全的公司之一。

      正文：

      Ⅰ

      防疫工作的重中之重！这个医疗细分领域后劲十足？

      医废： 医废处置以高温蒸汽灭菌法和焚烧法为主，其规范化处置自非典起逐步重视。医废合规处置是切断病毒细菌传播的重中之重。疫情期间，医废处置是头等大事；疫情过后，行业补短板下，也将快速发展。

      看点：

      ① 疫情期间头等大事，防疫工作重中之重

      及时高效无害化处置医疗废物，是防疫工作重中之重。1月28日，生态环境部要求各地高度重视做好肺炎疫情医疗废物处理环境监管工作，坚持每日调度报告制度。各地接到《通知》后迅速响应，确保医疗废物日产日清，随到随烧，切断疫情传播隐患。

      ② 行业利润率高，湖北医废日均收运处置量增长近27%

      医疗废物运营处置市场自2003年起快速发展，截至2018年年底，全国已有383家独立运行专门处置医疗废物的公司，市场规模达近80亿。从能够看到的公开盈利数据看，毛利率多集中在40%-60%之间，净利润有些可达30%-40%，行业利润率较高，盈利能力强。

      目前，从湖北省10个市州环境局官网公布的疫情期间医废处置情况来看，疫情期间较2018全年日均收运处置量增长近27%。医废的暂存时间已由此前的48小时改为24小时，医废处置能力面临着巨大的收集和转运压力，医疗废物集中处置设施几近满产，启用备用医废处置设施非常急迫。

      ③ 入院人数高增+复盘非典，疫情过后行业快速发展可期

      数据显示，2018年全国医疗卫生机构床位840.4万张，全国医院病床使用率84.2%，近八年床位数的复合增长率高达7.22%。18年全国医废处置量98万吨，近五年处置量复合增速8.7%。

      回顾2003年非典疫情，首次将医疗废物的无害化提上重大补短板日程，疫情结束后，国家环保总局于2004年1月发布《全国危险废物和医疗废物处置设施建设规划》，进一步推动了一批医废集中处置中心落地。

      距离上次非典，17年时间过去了，虽然当前的医废处置行业获得了快速发展，但面对新冠疫情的迅速爆发，依然暴露出不少问题。包括集中处置能力不足以及监管制度不完善等等，相信抗击新冠疫情成功后，以上短板问题将会得到中央及各主管部委重视，也必定会在疫情过后得到快速补齐。

      投资机会方面，目前医废行业的整体市场集中度非常分散，行业龙头地位还不突出。目前统计到的医废运营规模较大的公司包括中节能集团、润邦股份、汇洋环保、启迪环境、东江环保、瀚洋集团和河南利盈环保。

      Ⅱ

      普利特：公司是一家从事高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、销售和服务的公司，主要产品包括汽车改性塑料、液晶高分子材料、特种材料等产品。汽车改性塑料业务是当前公司的主要收入和盈利来源，改性塑料的主要原材料是树脂基材料，占改性塑料成本80%以上。

      看点：

      ① 原材料价格回落，公司销售情况良好

      公司业绩快速增长核心原因有两个：第一，去年原材料价格高涨，公司毛利压缩，导致的盈利的低基数。2019年聚丙烯等石化产品价格持续回落，消除了2018 年原材料大幅涨价带来的不利影响。第二，公司行业影响力持续扩大，销售情况良好，不断开拓包括日系车厂在内的新增市场。公司销售增长率远超行业平均水平。

      ② 5G驱动LCP天线需求增长，公司有望实现薄膜产业化

      公司是国内主要的LCP 树脂生产企业之一，5G通讯手机对LCP 天线的需求非常迫切，公司目前正与产业链中的核心公司密切合作，攻克LCP 薄膜的产业化难题，并有望在2020 年下半年小规模量产，实现LCP 薄膜的进口替代的突破。普利特拥有LCP聚合技术自主知识产权，是国内首个LCP材料供应商

      ③ 外延并购拟进入光稳定剂领域

      拟收购帝盛集团相关标的，布局光稳定剂行业。帝盛集团是国内紫外线吸收剂的龙头企业， 也是公司改性塑料的上游供应商， 合并后上下游协同效应显著。帝盛集团2020-2022 年业绩承诺为0.8、1.1 和 1.3 亿元。帝盛福建新工厂预计新投产能 1.5 万吨，其中一期 1 万吨将于2020年投产，完成并购后公司成长空间扩大。

      华创证券对普利特(002324)的目标价为16.2元。截至2月11日收盘价14.11元仍有14.81%的空间。

      Ⅲ

      紧跟潮流，这家高分子材料公司稳坐龙头地位！

      利安隆：公司一直专注于医药健康产业，实现了全产业链覆盖；在抗菌消炎、糖尿病、心脑血管、消化系统、清热解毒、男科、儿童用药等领域形成了相对完善的产品布局，在中药、化学原料药、化学药制剂等细分领域市场占有重要地位。

      看点：

      ① 2下游行业扩产，带动产品需求增长

      公司主要下游客户是烯烃行业及其下游相关改性塑料、化纤、涂料等高分子材料行业，2019年-2022年，我国烯烃行业处于扩产周期，将分别带动抗氧化剂和光稳定剂新增需求，将带动公司产品需求增长。

      ② 渠道优势显著，打造综合服务供应平台

      公司在全球多个地区建立了营销网络，并在接近客户集中的地区设立仓库，确保满足客户供应、快速反应和本土服务的诉求，公司通过U-PACK 产品的开拓，精确聚焦下游客户差异化需求，发挥自身技术团队在高分子助剂领域的丰富技术和经验，为全球高分子材料制造商提供一站式抗老化助剂产品服务。

      ③ 内生外延齐发展，业绩持续高成长

      2011年至今，公司收入年化增速均保持20%以上，持续保持高成长。公司业绩增长点主要来自于2011年-2017年间通过内生外延持续投入的产能顺利释放贡献业绩。

      2018年前后，公司建设珠海抗氧化剂基地及收购衡水凯亚100%股权完善HALS产品配套。在进一步巩固公司抗老化剂龙头地位的同时，未来2-3年业绩成长可持续性有较大保障。

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医废：医废处置市场自03年非典疫情起快速发展，行业整体利润率高。作为防疫工作中的重中之重，及时高效无害化处置医废可谓是疫情期间的头等大事。长远来看，每次疫情后的行业补短板也将反哺并推动行业快速发展。

      2、普利特：公司于1月发布公告：修正 2019年业绩预告，净利润从原先的50%提升到盈利130-180%。主要原因是19年下半公司产品销量较上半年及去同期有所提升；原材料价格较仍处于低位及美国公司经营良好。

      3、利安隆：公司是全球领先的高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商，公司产品主要包括抗氧化剂、光稳定剂和整体解决方案产品U-PACK，公司产品广泛应用于涉及汽车配件、涂料、建筑材料、各种包装材料、电子电器、日常家用品等多个领域的各种高分子材料，是全球抗老化助剂行业产品配套最齐全的公司之一。

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