策略周报：影响因素边际好转，短期市场情绪仍有望修复

股票王

【策略观点】

上周市场大幅调整，主要的影响因素有：宏观数据转弱，市场对经济偏好的看法预期降低；近期新股募集资金额度大幅增加，加大市场对资金面的担忧；债券危机频发，市场无风险收益率持续回升，也加大市场的担忧。

宏观方面，上周末公布的 4 月份工业利润数据显示，工业利润增长明显好转，经济方面总体仍呈现平稳态势。 5 月 25 日，李克强总理主持召开国务院全体会议指出，要确保经济运行在合理区间，不断提高增长的质量和效益，努力在保持中高速增长中推动高质量发展，在推动高质量发展中保持中高速增长。稳定经济的预期也在增强。

上周，监管部门表示目前发生的民营企业信用债违约现象，应该说是在整体流动性紧平衡的大环境下，导致个别企业的风险暴露，并不存在系统性风险，降低市场忧虑。上周长期国债收益率也有所回落。

本周新股募集资金额度有所下降，市场融资量边际好转。场内资金方面，机构、杠杆和海外资金也继续呈现净流入态势。6 月 A 股将正式纳入 MSCI 指数，也迎资金利好。

上周贸易方面也有所反复，但总体看中美经贸联合声明仍在有序推进和落实当中，美方也将再度访华进行下一步磋商。

特金会也一波三折。上周特朗普一度宣布取消“特金会”。不过，朝鲜领导人金正恩和韩国总统文在寅 26 日举行会晤，认为应继续举行原定 6 月 12 日的朝美领导人会晤。随后，特朗普表示，6 月 12 日在新加坡举行“特金会”的计划没有变动。

另外， 5 月 25 日，银保监会正式发布《商业银行流动性风险管理办法》，与征求意见稿相比，总体要求留有一定余地，可以说略好于预期。

这些影响因素总体有所转好，另外，6 月初上合组织会议将在青岛召开，市场稳定预期增强，短期仍可能进入一个向好周期。

不过，随后世界杯将举办，6 月美联储加息基本确定，外围风险因素增多；A 股市场近期减持额度有所上升，6 月还将面临一个解禁高峰，独角兽公司回归 A 股加大场内资金压力，货币市场流动性也将再度面临年中大考。对走势的预期也不可过高。

【风险提示】

外围波动风险；经济回落风险；货币收紧风险；监管收紧风险。
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2018-5-28 14:03 上传

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