【风口研报·行业】华为盘古NLP大模型即将上线，分析师称其是最接近人类中文理解能...

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华为盘古NLP大模型即将上线，分析师称其是最接近人类中文理解能力的AI大模型，产业链相关企业有望搭上这班“顺风车”；周策略：数字经济将成全年主线，4月阶段关注季报行情

①华为盘古NLP大模型即将上线，分析师称其是最接近人类中文理解能力的AI大模型、或赋能金融+电力+交通+气象等千行百业，产业链相关企业有望搭上这班“顺风车”；②金牌策略：数字经济将成全年主线，4月阶段关注季报行情。

《风口研报》今日导读

1、华为盘古（常山北明、法本信息）：①天风证券缪欣君看好华为盘古NLP大模型是业界首个千亿参数中文语言预训练模型，在预训练阶段学习了40TB中文文本数据，根据华为云官网显示，盘古系列NLP、CV、科学计算大模型目前状态为即将上线；②与其他大模型不同的是，盘古大模型主要解决商业环境中低成本大规模定制的问题，因此可应用于各种商业场景；③在此背景下，华为产业链及下游应用相关公司有望持续受益，包括硬件方面的拓维信息（算力领域与华为全面合作，控股子公司拥有华为昇腾整机伙伴授权）、常山北明（华为算力代工，腾讯是第三大股东，腾讯大模型合作方）等以及底座软件法本信息、润和软件等；④风险提示：AI 应用落地不及预期、国内大模型进展不及预期。

2、金牌策略：①中信证券：数字经济主线扩散，季报行情阶段浮现；②申万宏源证券：市场开始寻找4月验证期数字经济的替代资产；③海通证券：公募调仓转向TMT或将持续一段时间。

主题一

华为盘古NLP大模型即将上线，分析师称其是最接近人类中文理解能力的AI大模型、或赋能金融+电力+交通+气象+物流等千行百业，产业链相关企业有望搭上这班“顺风车”

事件：华为云官网显示，盘古系列NLP、CV、科学计算大模型目前状态为即将上线。

天风证券缪欣君指出，华为盘古是最接近人类中文理解能力的AI大模型。

盘古NLP大模型是业界首个千亿参数中文语言预训练模型，在预训练阶段学习了40TB中文文本数据，下游应用仅需少量样本和可学习参数即可完成千亿规模大模型的快速微调和下游适配。

因此，盘古可以实现一个AI大模型在众多场景通用、泛化和规模化复制，减少对数据标注的依赖，让AI开发由作坊式转变为工业化开发的新模式。未来，随着盘古系列AI大模型的上线，将持续赋能金融、电力、交通、气象、物流等行业。

在此背景下，华为产业链及下游应用相关公司有望持续受益。

①底座硬件：拓维信息（算力领域与华为全面合作，控股子公司拥有华为昇腾整机伙伴授权）、常山北明（华为算力代工，腾讯是第三大股东，腾讯大模型合作方）等；

②底座软件：法本信息、润和软件等。

一、盘古NLP大模型是业界首个2000亿参数中文预训练模型

华为具备卓越的大模型技术。2021年4月25日，华为云发布盘古系列超大规模预训练模型，包括在当时30亿参数的全球最大视觉（CV）预训练模型，以及与循环智能、鹏城实验室联合开发的千亿参数、40TB训练数据的全球最大中文语言（NLP）预训练模型。

与其他大模型不同的是，盘古NLP大模型瞄准的是细分行业，主要解决商业环境中低成本大规模定制的问题。下游应用中，仅需少量样本和可学习参数即可完成千亿规模大模型的快速微调和下游适配。

2019年权威的中文语言理解评测基准CLUE榜单中，盘古NLP大模型在总排行榜及分类、阅读理解单项均排名第一，刷新三项榜单世界历史纪录。

二、盘古NLP大模型可以赋能千行百业，应用于各种场景

盘古NLP大模型可以通过少样本学习对意图进行识别，转化为知识库和数据库查询，解决以往大模型难融入行业知识和数据的问题，因此可应用于各种商业场景。

例如：在智能营销领域，盘古NLP大模型可以通过文本匹配，问答和对话系统、意图识别等关键技术更好地赋能销售环节，取代目前逐渐上升的人力成本和低成功率的智能客服与营销系统；在智能舆情方面，盘古NLP大模型可以利用文档信息抽取、情感分类、文档自动摘要等技术在金融，电商，政务领域实现精准舆情分析、企业运营软件分析。

主题二

数字经济将成全年主线，4月阶段关注季报行情

本周市场关注度最高的就是TMT线的单兵突进，本周多个策略分析师也进行了分析。

普遍认为短期TMT成交量的拥挤度已至高位，但从中期看，AI、数字经济为产业链大趋势，可类比2019-2021年的新能源，海通证券统计历史上公募大调仓持续3-4个季度，因此行情预计并未结束。

但短期看，4月份还有季报行情也得到了关注，可能成为阶段性的主线。申万宏源证券提示，最近走强的地产链(家电、家居)，消费核心资产(白酒、啤酒、社会服务)，先进制造(电力设备、国防军工)都是季报验证期值得关注的方向。

一、中信证券：数字经济已演变为年度级别主线，季报行情阶段浮现

市场即将步入一季报的密集披露期以及经济政策的校准期，经济恢复节奏和结构有所分化，政策或有结构性加码。全球流动性拐点已至，海外风险频发凸显中国资产吸引力。

机构对AI的认知转换过于集中导致季末恐慌性调仓，数字经济交易热度已达短期极致，预计虹吸效应会逐步减弱。

从配置上看，数字经济产业逻辑和全球流动性拐点逻辑已演变为年度级别主线，季报行情作为阶段性主线开始浮现。

另外全年另外一条主线也开始明朗，即随着美联储加息周期接近尾声，全球流动性拐点也已经出现，类似创新药、医疗基建以及短期低收入未盈利的科创类企业，都迎来更有利于估值扩张的宏观环境。

二、申万宏源证券：市场开始寻找4月验证期数字经济的替代资产

数字经济主题短期性价比确实已经较低，但股价仍能保持强动量。这背后的基础是，中期数字经济主题行情还有演绎空间。

当前市场的两种力量，一边是享受主题投资强动量的资金；另一边是不愿追高的资金，已在布局验证期潜在替代资产。

4月验证期，市场会集中寻找替代资产：经济复苏验证肯定是重点，也要在一季报验证中，在消费和先进制造方向上寻找景气可外推+格局优化的方向。

地产链(家电、家居)，消费核心资产(白酒、啤酒、社会服务)，先进制造(电力设备、国防军工)开始小幅反弹，这些都是验证期有看点的方向。如果验证期替代资产规模小、弹性弱，则数字经济可能再向上突破。

三、海通证券：公募调仓转向TMT或将持续一段时间

政策+技术双轮驱动提振TMT行业基本面，基金持仓或从新能源转向TMT：

①历史上公募大调仓持续3-4个季度，如15-16年TMT到白酒，20-21年白酒到新能源，背后逻辑是新板块配置低、业绩增长；

②政策+技术双轮驱动支持TMT基本面回升，基金对的TMT配置不高，基金持仓或逐渐从新能源转向TMT；

③短期雨后彩虹已出现，全年A股震荡上行，数字经济望成为第一主线，关注“中特估”的策应线。