【风口研报·公司】持续获得中国电科资源倾斜，公司拥有“数据库国家队”背景，并且..

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持续获得中国电科资源倾斜，公司拥有“数据库国家队”背景，并且OA产品在央企客户具备60%以上覆盖率，未来发展有望超预期

1，持续获得中国电科资源倾斜，公司拥有“数据库国家队”背景，并且OA产品在央企客户具备60%以上覆盖率，未来发展有望超预期；

2，安全性+能量密度优势+低成本，分析师强call这类新能源材料或成下一趋势，当前已进入量产前夕、欧洲部分车企明年就可能开始装车应用。

《风口研报》今日导读

1、太极股份（002368）：

数据库是信息系统的核心，2021年我国本地部署的关系型数据库市场规模约为85亿元，公司子公司人大金仓市占率达到5%，位居国产厂商第三位，未来有望成为数据库市场的核心参与者；

企业组织是OA系统的核心需求方，央企OA系统改造将成为未来行业增长的核心驱动力，公司子公司慧点科技OA产品在央企客户具备60%以上覆盖率，有望在未来行业推进中实现超预期发展；

公司是中电科集团网信产业龙头企业，国泰君安证券李沐华看好子公司人大金仓和慧点科技代表了未来数年发展的两大重要方向，预计2022-24年EPS分别为0.87/1.19/1.56元，同比增长36%/36%/31%；

风险因素：疫情影响招投标节奏、新品研发失败的风险。

2、复合集流体（骄成超声、宝明科技、元琛科技）：

复合集流体是宁德时代提出的新技术工艺，近年来下游电池和终端投入加大，据产业反馈，领先企业已逐步进入放量生产阶段，2023年可能开始量产应用；

招商证券游家训认为其安全性、能量密度优势以及未来的低成本潜力，也催动了数码消费、储能电池参与者的积极尝试；

复合集流体从材料到电池到终端的量产突破正在到来，欧洲部分车企明年就可能开始装车应用，游家训看好相关参与者在未来几年可能有比较强劲的增长潜能；

风险因素：下游需求不及预期、复合集流体技术进步不及预期。

主题一

持续获得中国电科资源倾斜，公司拥有“数据库国家队”背景，并且OA产品在央企客户具备60%以上覆盖率，未来发展有望超预期

国泰君安证券李沐华深度覆盖太极股份，公司是中电科集团网信产业龙头企业，子公司人大金仓和慧点科技代表了未来数年信息创新（以下简称XC）发展的两大重要方向。

数据库产品在国产厂商中市占率第三，OA产品在央企客户具备60%以上覆盖率，未来有望受益于行业XC的持续推进。

数据库是信息系统的核心，人大金仓成为核心参与者

数据库是信息系统的核心，整个产业主要包括数据库产品、技术服务及支撑体系三大细分行业。2021年我国本地部署的关系型数据库市场规模约为85亿元。

其中Oracle、IBM、Microsoft、SAP四家外资厂商合计占据46%的市场份额，子公司人大金仓市占率达到5%，位居国产厂商第三位。

人大金仓是目前唯一的国资控股数据库企业以及唯一获得国家科技进步二等奖的国产数据库企业，在中石油、中海油、中石化XC数据库迁移试点中市占率领先，未来有望成为数据库市场的核心参与者。

公司聚焦央企市场，慧点科技OA产品未来发展有望超预期

企业组织是OA系统的核心需求方，行业XC推进下央企OA系统信创改造将成为未来行业增长的核心驱动力。

慧点科技专注于服务央企高端客户，目前覆盖了60%以上央企的OA市场，同时背靠母公司太极股份具备涉密领域OA改造能力。

考虑到下一阶段IT技术实力强的央企将率先启动XC办公系统改造，慧点有望在未来行业XC的推进中实现超预期发展，领跑同行。

太极股份是中电科集团网信产业龙头企业，产品化战略加持，数据库与OA共振

中国电科有军工电子国家队、科技创新骨干力量、电子信息技术产业领头羊三重定位，产业布局覆盖公共安全与网络信息安全、软件与信息服务产业、集成电路及元器件、新能源等关键行业。

公司是中电科集团在XC集成领域布局的核心厂商，近年来持续将其下属的XC相关资源及单位向太极集中。

李沐华看好公司适时推行产品化战略转型，重点发力XC数据库与OA产品市场，预计2022-24年EPS分别为0.87/1.19/1.56元，同比增长36%/36%/31%，按照2023年30倍PE估值，给予合理估值35.66元/股。

主题二

安全性+能量密度优势+低成本，分析师强call这类新能源材料或成下一趋势，当前已进入量产前夕、欧洲部分车企明年就可能开始装车应用

复合集流体是宁德时代提出的新技术工艺，以此替代传统的铜箔和铝箔，锂电池在前段工序将多出一道采用超声波高速滚焊技术的极耳转印焊工序。

今日，招商证券游家训深度覆盖复合集流体产业，下游电池和终端投入加大，据产业反馈，领先企业已逐步进入放量生产阶段，2023年可能开始量产应用。（骄成超声、宝明科技、元琛科技）

同时，其安全性、能量密度优势以及未来的低成本潜力，也催动了数码消费、储能电池参与者的积极尝试。

总体看，复合集流体从材料到电池到终端的量产突破正在到来，相关参与者在未来几年可能有比较强劲的增长潜能。

重点公司包括：宁德时代、东威科技、骄成超声、宝明科技、元琛科技、方邦股份、阿石创、万顺新材、双星新材。

复合集流体初步具备量产能力

复合集流体产业，以领跑企业金美新材为代表，经过多年的摸索和迭代，其工艺、装备、流程都得到显著优化并逐步具备放大量生产能力。

据产业反馈，领先企业已逐步进入放量生产阶段，生产效率也获得显著提升。过去两年，也出现了多家有一定技术相关性的新进入者，部分企业投入比较大，已经快速进入送样阶段。

下游电池和终端投入加大，2023年可能开始量产应用

以宁德时代为代表的电池企业，在2018-2019年之后的复合集流体相关专利数量快速增长。

业内反馈，领跑电池企业可能已具备量产能力，而其余主流电池公司也多数希望在未来一年打通制备工艺、滚焊等关键设备问题。欧洲部分车企明年就可能开始装车应用。

并且，由于复合集流体的安全性优势、能量密度优势、低成本（量产后）优势，目前也吸引了多家消费数码电池、储能电池企业的积极尝试，并有可能在明年启动初步量产应用。

关键装备是重要的壁垒和难点，需求强劲且仍在迭代

复合集流体对生产工艺及设备要求高，主流镀膜工艺上分为三步法、两步法，两者各有优缺点，可能适配不同基材（PP/PET）。

磁控溅射设备制备难度较高且需根据复合集流体的工艺进行相应的调整，后端的蒸镀、水电镀设备也有较多的点需要优化。多家相关领域的装备公司在加速投入，潜在订单充足。

同时，部分原有屏蔽膜、靶材等相关公司也有一定的装备设计或定制能力，可能有一定优势。

在电池制备环节，超声波高速滚焊技术是锂电池前端制备的新增工序，能完整提供该设备及配套自动化设备的厂商较少，未来可能是电池装备上存在瓶颈的环节。