【研选】上证综指估值创历史新低，前四轮均现V型反转，中游制造和科技有望成为新一...

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上证综指估值创历史新低，前四轮均现V型反转，中游制造和科技有望成为新一轮中周期的主导产业

1，《全国一体化政务大数据体系建设指南》明确2023年底前体系初步形成，据A股计算机公司已披露三季报，分析师发现行业“收入成本错配”拐点已经确认；

2，卫星互联网开始加速，关注低轨卫星产业链机会，分析师最看好卫星通信载荷关键部件T/R组件环节； ,

3，公司三季度发电量同比转正，上网电价涨幅超预期，分析师上调其未来三年盈利预测，当前仅0.9倍PB；

4，上证综指估值创历史新低，前四轮均现V型反转，中游制造和科技有望成为新一轮中周期的主导产业。

【券商策略最新观点】

1、中银策略王君：中游制造和科技有望成为新一轮中周期的主导产业

中银策略最新周报观点认为，中游制造和科技有望成为新一轮中周期的主导产业，符合政策 支持方面，潜在未来能得到系统性重估，明年全球将进入第二库存周期，中游制造膨胀将更 加受益。

前期影响A股最大的海外市场波动趋于缓和，美国经济进入衰退后期，美联储政策紧缩逼近 拐点。A股3季报披露接近尾声，一些权重大市值成长公司业绩低于预期是大盘蓝筹指数下 跌的原因之一。

2、长江策略包承超：上证综指估值创历史新低，前四轮均现V型反转

上证综指估值创历史新低，前四轮均现V型反转

股债性价比：ERP处于历史极端水平,甚至超越“4月底”

本期优选报告：

太极股份（申万宏源|刘洋）：10月28日，国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》指出，建立完善政务大数据管理体系，推进政务数据资源开发利用，并保障数 据安全合规共享开放。

申万宏源刘洋表示，首先，该指南明确了整体架构图，涵盖内容和平 台关系较为清楚，明确了国家平台和地方、部门平台的关系图。再次，本次政策并非新政， 至少已经建设了2年，明确2022/2023/2025节点即可，2023年底前，全国一体化政务大数 据体系初步形成、2025年全国一体化政务大数据体系更加完备、2035年数字政府体系框架 更加成熟完备并非新生事物，而是持续推进的政府方向。相关公司刘洋看好太极股份、数字 政通等。此外，截止10月29日，90%以上计算机公司已经披露三季报，刘洋发现，“收入 成本错配”拐点已经确认。

风险提示：2022年内存在业绩波动风险等。

国博电子（国信证券|马成龙）：国信证券马成龙最新周观点认为，卫星互联网开始加速，关注低轨卫星产业链机会，看好卫星通信载荷关键部件T/R组件环节如国博电子等。

马成龙表示，近地轨道位置及频谱资源有限、竞争激烈，星网公司自去年成立以来，先后研制 先导测试星和批量采购2种型号通信卫星，我国低轨卫星星座建设正步入加速发展期。除此 以外，低轨卫星发展的驱动力还包括政策支持、技术成熟带动成本降低及商业航天的快速发 展。我国宽带通信速率正通过千兆升级加速提升，村村通宽带已建设完成，根据十四五规划，卫星宽带通信在我国边疆地区的电信普及服务方面具有重要作用。

风险提示：低轨卫星 星座建设进度不及预期等。

建投能源（华泰证券|王玮嘉）：建投能源2022年前三季度实现归母净利2.85亿元，同比 增长139%，实现扭亏为盈，主要得益于三季度上网电价同比上涨57%、环比上涨25%，且 综合标煤单价涨幅有限。

华泰证券王玮嘉上调公司2022-24年归母净利至1.26/5.38/7.18亿 元（前值-4.44/3.96/4.71亿元），给予2022年1.3倍PB，对应目标价7.05元（当前股价仅4.95元）。经济稳增长背景下，下半年电力需求有望复苏；公司发电机组为区域电网重要电 源支撑，电力保供下发电量有望回升，公司2022年三季度发电量同比+1.19%。公司2022 年前三季度平均上网结算电价同比+36%，全年上网电价有望好于此前预期，王玮嘉上调 2022-24年电价预测至431/418/418元/MWh。此外，公司于上半年全资设立冀能新能源 公司，主要开发内蒙古自治区清洁能源项目。

风险提示：煤价上行风险；电力需求不及预期 等。

华如科技（财通证券|杨烨）：华如科技深耕军事仿真，为国产军事仿真龙头，公司按照 业务方向分作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障，五大业务方向助力军事 智能化。

财通证券杨烨看好公司正处于业务高速扩张期，同时下游客户集的趋势也印证公司 在客户拓展方面不断自我突破，后续成长可期。公司向大订单、应用软件、共性需求及民用 四大方向突破。公司单笔合同金额不断提高，根据公司招股书，2020年出现破亿大额合 同，且破千万合同达19个，同比增长15个。产品方向上，公司预计未来3-5年仿真应用软件 进入规模化扩展期。杨烨预计公司2022-24年归母净利润1.6/2.1/2.8亿元，对应PE估值分 别为44x/33x/25倍。

风险提示：下游景气度不及预期风险等。

景嘉微（天风证券|缪欣君）：2019年开始的党政和八大重点行业的“2+8”信创试点， 开启了我国信创行业新局面，推动了IT产业核心关键产品的本土化应用进程，涌现了一批具 备核心竞争力的IT底座公司和产品。

天风证券缪欣君认为，2022年是信创承上启下的关键 一年，2023年信创有望加速落地：党政信创完成了省市级电子公文系统替换后，党政电子 公文信创区县下沉、电子政务信创开启在即；金融、运营商、央企等行业信创试点逐步深 化，预计2023年有望成为行业信创规模化推广元年。缪欣君看好GPU是信创核心产品之 一，景嘉微JM7系列GPU积极参与国产生态建设，与国内主要的CPU和操作系统厂商适配，已经完成了信创市场批量落地，清华同方等多整机厂商推出搭载了景嘉微JM7系列的产 品。

风险提示：信创市场推进速度不及预期等。

潞安环能（国泰君安|翟堃）：潞安环能2022前三季度实现归母净利92.68亿元，同比增 长+58.73%，业绩超预期。

国泰君安翟堃上调公司2022-24年EPS至4.14/4.46/4.49（原 3.29/3.40/3.40）元，给予目标价25.09元（当前股价仅15.84元）。公司前三季度业绩高 增，量价齐升，煤炭产量/销量为4369/3864万吨（+5.45%/+2.41%），其中喷吹煤和混 煤销量分别为1354、2290万吨（-6.32% /+6.76%），商品煤综合售价933.58元/吨，同比大幅增长30.76%。翟堃认为，黑色产业链触底回升，Q4业绩可期，10月以来，公司对标煤 价山西长治喷吹煤上涨至2060元/吨，较Q3均价提高418元/吨，创近年来新高。

风险提 示：煤价超预期下跌、产能释放不确定风险。

格尔软件（国泰君安|李沐华）：格尔软件是上海信创总集成商之一，充分受益于信创时代浪潮。

国泰君安李沐华认为，信创需求带来收入增速超预期，公司未来三年进入快速发展 期。公司信创集成业务快速发展，上海本地化信创集成业务持续发力，技术支撑效能提高， 夯实了信创集成+密码发展基础，在信创集成基础上，公司也可以销售自己的密码产品，预 计将很快进入收入和利润同时高增长的黄金时期。行业信创对密码系统提出了新的要求，以 上海为例，医疗机构系统不管是否做信创改造都需要完成密码应用测评工作（验收前）和密 码应用安全性评估（上线运行后每年开展），这将对密码系统带来增量需求。李沐华预计公 司2022-24年EPS为0.47/0.7/1.29元，给予目标价28元，对应2023年40倍PE，具备80%目 标空间。

风险提示：疫情反复导致项目延期，行业竞争加剧。