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通威股份(600438):光伏王者加强产业合作,员工持股共享新能源盛宴

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发表于 2021-02-13 14:52:55 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
        加强产业链合作,员工持股鼓舞军心

        2021年2月9日,通威股份公布与晶科能源战略合作协议以及员工持股计划:(1)与晶科能源共同投资4.5万吨多晶硅以及15GW硅片产能,公司参股晶科能源30%硅片建设项目,晶科能源参股公司35%多晶硅项目,双方按照股权比例锁定2倍权益的实际产出硅料、硅片供应。此外,晶科能源继续向通威供应三年合计约6.5GW硅片产品,合作期限为2021~2023年;(2)公司公布员工持股计划,筹集资金规模不超过13.5亿元(预留不超过9.45亿元),参与人员不超过12人,股票来源于二级市场购买,锁定期为12个月。公司继续通过参股模式加强产业链合作,并通过员工持股计划提振员工积极性,我们维持盈利预测不变,预计公司2020~2022年EPS为0.96、1.26、1.66元,归母净利润为43.28、56.80、74.62亿元,对应当前股价的PE为53.0、40.4、30.8倍,维持“买入”评级。

        公司加快产能扩张,硅料供应紧张或将持续

        2021年硅料供应紧张,预计公司2021年年底投产7.5万吨产能,这部分产能在2022年率先释放,有望继续分享硅料高价红利,并加快公司市占率提升。此次与晶科能源合作再投资4.5万吨产能,预示硅料可能长期维持供应紧张状态,下游厂商不仅通过签订长协锁定现有产能保障供应,还通过与硅料龙头合资锁定新增产能,凸显公司卡位优势。公司优秀的成本控制能力以及低电价资源锁定能力,帮助其成为全行业成本最低厂商,在精细化管理下,新增产能同样成本领先。

        锁定硅片保障供应链安全,员工持股共享新能源盛宴

        因硅料供给紧张,预计优质硅片产品同样供给紧俏。公司作为第三方专业电池厂商,通过参股锁定硅片供给,一方面缓解电池端盈利压力,另一方面保障电池业务原材料的长期稳定供应,与晶科能源形成优势互补;2020年后全球光伏需求旺盛,同时竞争也将加剧,公司通过员工持股计划激励高管及核心骨干,与重要人才分享新能源盛宴,管理优势继续凸显。

        风险提示:光伏装机量不及预期,原材料价格波动超预期,技术推进不及预期。



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发表于 2021-02-13 21:28:21 | 只看该作者
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