爱建集团（600643）：投资收益大增，转型主动管理

股票王

      爱建集团(600643)

      爱建集团披露 2020 年一季报， 业绩符合预期

      2020 年一季度， 公司实现营业收入 8.36 亿元，同比下降 2.41%； 归属于母公司股东的净利润 2.88 亿元，同比增长 8.99%。 一季度 EPS为 0.178 元，同比增长 12.5%； 一季度加权 ROE 为 2.64%，同比下降0.07 个百分点。 公司业绩增长稳健， 符合市场预期。

      回归主动管理， 投资收益贡献最大

      爱建信托不断加强主动管理能力， 引领公司利润增长。 2020 年第一季度，爱建集团实现投资收益 1.54 亿元，同比增长 158.18%， 该收入主要来源于爱建信托计提的信托计划收益。

      手续费收入下降，利息收入上升

      在信托业务“去通道”趋势下，公司通道业务规模大幅下降， 手续费和佣金收入进一步下滑，一季度实现收入 3.15 亿元，同比下降 12.01%。一季度利息收入为 1.72 亿元 ， 同比增长 47.01%， 主要源于爱建信托本期合并结构化主体， 增加了利息收入。吗大股东增持凸显发展信心

      2020 年 3 月 20 日，爱建集团发布《关于股东增持公司股份计划的公告》，公告公司股东均瑶集团增持计划自 2020 年 3 月 20 日起 6 个月内增持最低不少于 0.1%，最高不超过 0.5%爱建集团股份。 均瑶集团对爱建集团未来发展充满信心， 增持目的是打造百年爱建， 实现建设爱建集团规范的法人治理结构与现代企业制度。

      盈利预测和投资建议

      我们预测 2020-2022 年净利润增速为 6%/6%/4%，当前股价对应的 PE为 9.16/8.61/8.29x，PB 为 1.09/1.00/0.92x。基于公司全面的金融布局、业务产生的协同性、 灵活的机制优势、 较强的品牌影响力和忠实的客户群体， 有望释放较大业绩弹性，我们首次覆盖给予其“增持”评级。

      风险提示

      疫情持续时间严重超出预期、监管趋严等。

czy112

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