太极股份(002368)数字中国建设者，信创集成主力军

步步为赢

　　投资要点：
　　太极股份(002368)顺应时代，转型数字化服务提供商
　　数字经济时代，太极以“数据驱动、云领未来、网安天下”为战略指引，目前已经成云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务、系统集成服务四大业务板块，积极推进数字化服务转型。
　　承建国家和行业级重大平台，政务云用户亦稳步增长
　　公司深耕政务信息化领域多年，对推广“互联网+”政务应用领先优势明显，19年初成功中标国家政务服务平台（一期）工程总集成服务及核心业务系统建设，3月又中标国家政务服务平台“互联网+监管”应用系统建设项目，并承担了交通运输部、医疗保障局、气象局等一批重大工程。同时，公司政务云用户亦稳步增长，继北京、海南、山西等省市后，19年3月，公司中标天津业务，政务云再下一省。
　　依托CETC集团资源，公司信创集成有望充分受益
　　19年11月公司公告，十五所拟将持有的公司33.20%股份无偿划转至中电太极，并将剩余股份表决权委托给中电太极，标志着18年初公告的股权调整得到进一步落实。中电太极主要聚焦自主可控的网信基础设施等业务，公司作为其上市平台，有望进一步整合CETC集团资源。
　　我们前期多次强调信息安全重要性，并提出除核心企业外，由于国产技术体系各厂商产品适配程度低、整合难度加大，集成商作用将得以凸显。公司作为首批系统集成特一级资质企业，且持股人大金仓数据库（股权占比38.18%）、金蝶天燕中间件（21%）、慧点科技OA及合同管理（100%），加之CETC旗下普华操作系统、昆仑BIOS等资源，相信前期已形成部分适配经验，结合云计算、大数据、人工智能等新技术演进，公司有望充分受益信创集成市场拓展。
　　给予“推荐”评级
　　我们预计公司2019-2021年的EPS分别为0.87/1.25/1.85元，对应PE分别为44/31/21倍，给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　订单不及预期；政策有所延缓；市场系统性风险等。

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